워렌 버핏은 가치 투자의 대명사로, 이러한 원칙들 덕분에 개인 재산 약 1,500억 달러를 축적했다. 가치 투자는 본질적으로 내재 가치보다 낮은 가격에 주식을 매수하는 것을 의미하며, 이는 투자자로 하여금 시장의 감정에 휘둘리지 않고 장기적으로 안정적인 수익을 추구하도록 한다. 이러한 투자 철학은 경제학자인 벤저민 그래햄의 1949년 저서 “지혜로운 투자자”에서 비롯된 것이다.
가치 투자란 무엇인가? 간단히 말해, 가치 투자란 주식이 내재 가치보다 낮게 거래되고 있을 때 이를 사는 것을 의미한다. 투자자 가이 스피어는 “많은 사람들이 가치 주식이라고 부르는 것은 객관적인 기준으로 저렴한 주식”이라고 설명했다. 예를 들어, 가격 대비 장부가 비율(P/B)이 1 이하인 주식은 회사 자산이 주식 가치보다 더 높다는 것을 의미하므로 저평가된 주식일 수 있다. 가격 대비 주당 수익 비율(P/E)이 낮은 주식은 회사 수익에 비해 주가가 낮다는 점에서 가치가 저평가된 것으로 해석될 수 있다.
가치 투자자들은 일반적으로 주식의 장기적인 미래 가치를 추산하는 데 중점을 두며, 따라서 시장이 간과하는 주식에 주목하는 경우가 많다. 스피어는 이와 관련하여 “정신을 유지해야 한다”면서 다른 투자자들이 감정에 휘둘릴 때 냉정함을 유지하는 것이 중요하다고 밝혔다. 버핏은 또한 “리스크를 피해야 한다”고 말하면서, “정직하고 능력 있는 사람이 운영하는 회사”에 주목한다고 강조했다.
가치 투자자들의 목표는 주식이 내재 가치에 부합하는 가격에 도달할 때까지 보유하는 것이며, 이 과정은 수년이 걸릴 수 있다. 스피어는 “좋은 사업체를 적절한 가격에 구매한 후에는 오랫동안 잊어야 한다”고 말하고, 버핏은 자신의 이상적인 보유 기간을 “영원히”라고 설명했다.
세계 가치 주식 지수(MSCI World Value Index)는 금융 및 헬스케어 부문의 대형 및 중형 회사를 포함하고 있으며, 버크셔 해서웨이가 이 지수의 두 번째 주요 구성 요소다. 그러나 지난 10년간 이 지수는 시장 전체에서 저조한 성과를 보여주었으며, 2025년 1월 31일까지 연평균 8.26%의 수익률을 기록했다. 반면, 기술 중심의 MSCI World Growth Index는 같은 기간 동안 13.56%의 수익률을 올렸다.
가치 투자의 예시로 보험 회사인 추브(Chubb)와 스웨덴 은행 핸델스방켄(Handelsbanken)이 소개된다. 추브는 우수한 평균 종합 비율을 통해 수익성을 증명했으며, 핸델스방켄은 안정적인 관리로 매력적인 가치 평가를 받고 있다.
가치 투자에 앞서, 2025년 들어 비싼 평가를 받고 있는 미국 외에도 집중할 기회가 있다. 모닝스타의 필립 스트레일은 영국 주택 건설 회사와 유럽 자동차 산업에서 큰 할인 혜택이 있음을 강조했다. 버핏의 주요 투자처인 애플, 아메리칸 익스프레스, 뱅크 오브 아메리카 외에도 일본의 거래소 및 기업에도 상당한 지분을 보유하고 있다.
성장주와의 비교에서 가치 주식은 단기적으로는 더딘 성장세를 보일 수 있지만 장기적으로는 더욱 안정적인 투자처가 될 수 있다. 그러나 가치 투자에는 위험도 따르며, 따라서 적절한 성향과 인내심이 필요하다. 가치 주식에서 ‘밸류 트랩’ 현상이 발생할 수 있으며, 이는 주식이 저렴해 보여도 숨겨진 문제로 인해 가격이 더욱 하락할 수 있음을 세계 시장에서 여실히 보여준다.
마지막으로, 가치 투자자들은 현재 야기되고 있는 전통적인 석유 및 가스 산업과 자동차 기업에 대한 무관심 속에서 좋은 기회를 찾아야 하며, 특히 착실히 관리되는 기업들에서 좋은 투자 아이
