최근 비트코인이 9만 달러를 회복하고 S&P 500 지수가 상승하면서 시장에 긍정적인 분위기가 형성되고 있지만, 이 반등이 지속 가능할지에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 토큰포스트의 최신 리서치에 따르면, 현재의 랠리는 미국 연방준비제도가 12월에 금리를 인하할 것이라는 단 하나의 기대에 의존하고 있는 매우 불안정한 상황이라고 지적하고 있습니다. CME 페드워치에 따르면 금리 인하의 가능성이 불과 일주일 전 30%에서 현재 85%까지 올라가며 시장을 주도하고 있습니다.
하지만 시장의 내부를 들여다보면, 알트코인들 사이에서 유동성 둔화와 심각한 양극화 현상이 발생하고 있어 반등의 기반이 취약하다는 경고가 제기되고 있습니다. 비트코인과의 양극화: 비트코인은 ‘여름’, 알트코인은 ‘혹한기’
현재의 랠리에서 가장 눈에 띄는 특징은 유동성이 비트코인으로 집중되고 있다는 점입니다. 비트코인이 한 주에 4.9% 오르는 동안, 대다수 알트코인은 아예 다른 시장에서 거래되고 있습니다. 토큰포스트에 따르면, 상위 100개 토큰 중 79개는 사상 최고치(AHT) 대비 50% 이상 하락한 상태입니다. 이는 비트코인에 대한 기관 자금의 유입이 강력하게 작용하고 있는 반면, 대부분의 알트코인은 새로운 자금의 유입 없이 회복이 어렵다는 것을 의미합니다.
분석에 따르면, 비트코인은 대규모 기관 자금이 흘러들어온 거대한 ‘호수’와 같고, 반면 알트코인은 자금이 고갈된 ‘얕은 웅덩이’에 비유될 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 여러 알트코인, 예를 들어 거래소 토큰, 디파이와 프라이버시 관련 토큰은 비교적 선전하고 있습니다. 이러한 자산들은 단순한 스토리로는 설명할 수 없는 명확한 온체인 데이터와 펀더멘털을 보유하고 있어 시장의 옥석 가리기가 더욱 철저해지고 있음을 보여줍니다.
하지만 유동성 지표의 둔화는 시장의 활력을 위협하고 있습니다. 실제로 시장의 주요 유동성 공급원인 스테이블 코인, 디지털 자산 채권 및 ETF에서의 흐름이 최근 몇 주 동안 정체되거나 감소하고 있습니다. 이는 새로운 자금 유입이 정체되거나 빠져나가고 있다는 신호로, 대동맥에서 시작된 유동성이 알트코인이라는 작은 모세혈관까지 전달되지 못하고 있는 상황을 반영합니다. 다만, 솔라나, 리플, 도지코인과 같은 알트코인이 현물 ETF로 자금을 꾸준히 확보하며 누적 13억 달러에 달하고 있다는 긍정적인 요소도 존재합니다. 이는 알트코인이 제도권 자산으로 자리 잡아가는 구조적인 인프라를 갖추고 있다는 점에서 의미가 큽니다.
금리 인하에 대한 기대감은 경기 침체 우려 속에서 커지고 있습니다. 최근 일자리 감소와 소매 판매 증가율 하락, 소비자 신뢰 지수 저조 등의 데이터는 경기 둔화의 명백한 증거들을 보여주며, 투자자들은 연준이 경기 부양을 우선 과제로 삼을 것이라는 공감대에 이르고 있습니다. 이런 우려 속에서도 차기 연준 의장에 대한 시장의 기대는 여전히 높지만, 관련 인선이 예측 불가능한 점이 주요 리스크 요인으로 남아 있습니다.
이번 주 시장의 운동 방향을 결정할 중요한 지표는 금요일에 발표될 미국의 핵심 개인소비지출(Core PCE) 물가지수입니다. 시장은 경기 둔화를 나쁜 소식으로 해석하고 이를 금리 인하의 좋은 소식으로 받아들이고 있어 이번 지표가 향후 시장의 반등 여부를 결정짓는 분수가 될 것입니다. 예상대로 PCE가 둔화된다면 현재의 금리 인하 기대감이 강하게 뒷받침되며 안
