암호화폐 파생상품 시장에서 옵션 거래가 급속도로 확대되고 있으며, 이는 기관 투자자들이 대규모 디지털 자산을 운용하면서 제한된 손실 위험을 내포한 상품에 선호도를 보이고 있기 때문입니다. 크립토 리서치 기업인 델파이디지털(Delphi Digital)의 자료에 따르면 최근 암호화폐 파생상품 거래 규모가 뚜렷한 증가세를 보이고 있으며, 특히 시카고상품거래소(CME)의 거래량은 과거 최고 기록을 세웠던 시기보다 약 46% 높은 수준에 이르고 있습니다. 이는 기관 자금이 암호화폐 파생상품 시장으로 빠르게 유입되고 있음을 뒷받침하는 중요한 지표로 해석되고 있습니다.
전문가들은 기관 투자자들이 ‘정의된 위험(Defined Risk)’ 구조의 옵션 계약에 대한 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다. 이러한 옵션 거래는 손실을 옵션 프리미엄으로 제한하면서도 상승 가능성을 유지할 수 있어 큰 포지션 관리에 적합하다는 평가를 받고 있습니다. 2025년 중반, 비트코인(BTC) 옵션의 미결제약정 규모는 약 650억 달러로 증가하며 비트코인 선물의 미결제약정 규모를 처음으로 초과하는 성과를 거두었습니다.
선물 거래는 높은 레버리지를 제공하지만 손실 위험이 크다는 단점이 있습니다. 반면 옵션 거래는 예를 들어 5억 달러 규모의 비트코인 투자 포지션을 운영할 때 손실을 프리미엄 수준으로 제한할 수 있어 기관 투자자들에게 더욱 유리한 구조로 여겨집니다.
현재 옵션 거래의 상당부분은 중앙화 거래소에 집중되고 있으며, 전통적으로 암호화폐 옵션 거래의 중심 플랫폼으로 자리 잡았던 데리비트(Deribit)는 2025년에 29억 달러 규모의 인수 거래를 통해 코인베이스에 통합되며 기관 기반을 더욱 강화하고 있습니다. 놀랍게도 블랙록이 운영하는 현물 비트코인 ETF ‘아이쉐어즈 비트코인 트러스트(IBIT)’에 연결된 옵션 상품이 2024년 말에 출시되면서 전통 금융 투자자들의 참여도 크게 늘어났습니다.
탈중앙화 파생상품 시장 또한 성장 추세를 보이고 있습니다. 델파이디지털에 따르면 탈중앙화 파생상품 거래소의 시장 점유율은 최근 2년 동안 약 2%에서 10% 이상으로 증가하고 있습니다. 특히 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 탈중앙화 거래소가 중앙화 거래소와 유사한 체결 속도와 투명성을 동시에 갖춘 사례로 주목받고 있습니다.
현재 온체인 옵션 시장은 아직 초기 단계에 있으며, 델파이디지털은 탈중앙화 옵션 분야에서 가장 큰 프로토콜로 ‘디라이브(Derive)’를 지목했습니다. 해당 프로젝트는 최근 30일 동안 7억 달러 이상의 명목 옵션 거래량을 기록하며 주목받고 있습니다. 디라이브는 2021년에 ‘라이러(Lyra)’라는 이름으로 시작해, 2023년에는 가스비 없는 중앙 지정가 주문서 구조를 도입하며 인프라를 재구성했습니다. 이를 통해 마켓메이커는 주문서에 직접 호가를 제시할 수 있으며, 트레이더는 가스비 없이 거래를 수행할 수 있습니다.
법적 및 규제 환경의 변화도 옵션 시장 성장에 중요한 영향을 미치고 있습니다. 델파이디지털은 2025년 9월에 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)가 발표한 공동 성명이 규제 거래소에서 현물 암호화폐 거래를 가능하게 만든 것에 대해 중요한 신호로 보고 있습니다. 그러나 ‘클래러티 법안(Clarity Act)’이 의회에서 교착 상태에 놓여 있어, 이 법안이 최종적으로 통과될 경우 암호화폐 시장의 제도화에 중요한 전환점이 될 것으로 예상됩니다.
델파이디지털은 자산운용사들이 운용하는 ‘구조화 금융 상품’의 성장이 옵션 수요를 자극하고 있다고 분석했습니다. 예를 들어, 전통 금융시
