기관 투자자들이 암호화폐(Crypto)에 대한 접근 방식을 변화시키고 있다. 과거에는 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 가격 상승을 기대하며 장기 보유하는 자산으로 여겼다면, 이제는 보유 중에 현금 흐름을 창출하는 수익형 전략에 더욱 집중하는 경향을 보이고 있다. 코인베이스(Coinbase)의 기관 총괄인 브렛 테지폴(Brett Tejpaul)은 “기관 자금의 두 번째 물결이 진행되고 있다”며, 기관이 수익 창출과 실제 사용을 동시에 목표로 하고 있다고 진단했다.
테지폴은 기관들이 이미 비트코인과 이더리움을 재무제표에 등록하고 장기 가격 상승을 기대하고 있지만, “기다리는 동안 자산을 활용하지 않고 수익을 내려는 수요가 높아지고 있다”고 언급했다. 따라서 단순히 매수하고 보유하는 단계를 넘어, 옵션 거래나 대출 등 안정적인 수익원을 구축하려는 흐름이 전체 기관 투자자에게 확산되고 있다는 것이다.
이러한 변화는 상품 형태로 구체화되고 있다. 코인베이스는 최근 에이펙스 그룹(Apex Group)과 협력하여 비트코인 수익형 펀드의 ‘토큰화 지분’ 등급을 출시했다. 에이펙스 그룹은 운용 및 행정 서비스 제공업체로, 관리 자산이 3조 5,000억 달러에 달한다. 이 펀드는 콜옵션 매도(커버드콜)과 비트코인 대출 전략을 통해, 시장 상황에 맞춰 ‘한 자릿수 중반대’의 수익률을 목표로 하고 있다.
수익 창출은 크립토 네이티브 기업에 한정되지 않는다. 세계 최대 자산 운용사인 블랙록(BlackRock) 또한 비슷한 방향으로 확장을 시도하고 있다. 최근 블랙록은 ‘아이셰어즈 스테이킹 이더리움 트러스트 ETF(ETHB)’를 출시하여, 네트워크 보안에 기여하는 대가로 발생하는 스테이킹 리워드에 간접적으로 노출되는 경로를 마련했다. 이는 전통 금융권에서도 ‘수익형 크립토 전략’에 대한 수요가 본격적으로 형성되고 있음을 보여준다.
전통 금융 투자자들에게는 익숙한 ‘구조화 상품(Structured Products)’의 디지털 자산 버전으로 해석될 수 있다. 옵션이 결합되어 특정 수익 구조를 설계하는 형태로, 디지털 자산 시장에서도 다양한 수익 창출 전략이 발전하면서 크립토 상품에 대한 수요가 증가하고 있다. 특히 규제가 정리될수록 기관들이 내부 심사와 리스크 관리 체계를 구축하기 쉬워져 이러한 상품의 확산이 가속화될 것으로 예상된다.
아울러 기관 자금의 두 번째 물결은 결제와 청산, 정산 등 금융 인프라 영역에서도 두드러진다. 기관들은 블록체인 기술을 활용하여 자금 이동을 더욱 신속하게 하며, 비용과 불투명성을 줄이는 방안에 집중하고 있다. 이 흐름의 핵심 키워드는 ‘토큰화(tokenization)’와 스테이블코인이다.
펀드 지분을 온체인에 기록하면 소유권 추적과 이전이 간소화되고, 24시간 거래가 가능해지는 것도 큰 장점으로 부각되고 있다. 보통 전통 시장에서는 정산이 며칠이 걸리는데, 이러한 정산 대기 시간을 줄이는 것만으로도 운용 효율이 상당히 향상된다. 테지폴은 “최근 기관들과 나눈 대화의 거의 절반이 스테이블코인과 토큰화 관련 주제였다”며, 미국 내 규제가 일관되게 변하면서 관심이 더욱 커졌다고 밝혔다.
정책 환경의 변화도 기관들의 심리에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 스테이블코인 규제 관련 ‘지니어스(GENIUS) 법’의 통과나 디지털 자산과 토큰화 상품의 발행 기준을 구체화할 것으로 예상되는 ‘클래리티(CLARITY) 법’ 제안이 아울러 발전하면서, 기관들이 자본을 효율적으로 집행하고 상품 설계에
