최근 국민연금이 미국의 비상장기업에 자금을 공급하는 사모대출 시장에 관심을 보이고 있다. 이는 국민연금이 운영효율성을 높이기 위해 세컨더리 투자에 눈을 돌리고 있다는 징후로 해석된다. 국민연금 사모벤처투자실의 이제량 팀장은 글로벌 대체투자 콘퍼런스 2024에서 크레디트 부문이 에퀴티에 비해 더 매력적인 자산군으로 떠오르고 있음을 강조했다. 그는 고금리가 장기화하는 시기에 크레디트 부문이 수익성에 기여할 것으로 기대한다고 밝혔다.
8500억 달러에 달하는 국민연금의 순자산 중 사모투자 부문은 700억 달러에 이른다. 세컨더리 투자는 기존의 사모펀드나 벤처캐피털이 투자한 포트폴리오 기업 주식을 다시 매입하는 방식으로 활용되고 있어 자본 효율화를 높이는 데 기여하고 있다. 특히, 사모자산은 펀드 종료 시점까지 보유해야 하므로 유동성이 낮지만, 세컨더리 전략을 통해 GP와 LP가 자산을 중간에 현금으로 전환할 수 있는 기회를 갖게 된다.
세컨더리 투자 시장은 현재 약 1200억 달러로 추정되며, 이 시장은 부동산, 인프라 등 다양한 하위 섹터로 세분화되고 있다. 피인수 기업의 손실 비율이 바이아웃 펀드의 절반 수준이라는 점에서, 안정적인 투자 전략으로서의 매력이 더욱 부각되고 있다. 이와 관련하여 하버베스트의 도미닉 고 전무는 상위 100개 GP의 80%가 컨티뉴에이션 펀드를 운영하고 있어 향후 더욱 중요성이 강조될 것이라고 언급했다.
사모대출(PD) 시장 또한 지속적인 성장세를 보이고 있다. 사모대출은 소수의 기관투자자들이 자금을 모아 기존 제도권은행에서 대출이 어려운 중소기업에게 자금을 제공하는 방식이다. 일반적으로 중소기업들은 약 5000만 달러를 조달하기 위해 이러한 사모대출을 이용하며, 이는 자본 조달의 새로운 경로로 떠오르고 있다. 아폴로글로벌매니지먼트의 맷 미켈리니 아태 대표는 안정적인 초과 수익을 원하는 투자자들 사이에서 사모대출이 강력한 관심을 받고 있다고 강조했다.
미국의 국내총생산(GDP)에서 비상장 기업이 차지하는 비율이 50%에 달하는 만큼, 이들 기업에 대한 투자 및 대출은 사모대출 시장 성장을 이끌어낼 주요 요인이 될 것으로 보인다. 고령화 사회에 접어든 현재, 안정적이고 지속적인 수익 실현이 가능한 투자처에 대한 수요가 증가하고 있다는 점도 이 시장의 전망을 밝게 하는 요소로 작용하고 있다.
