블랙록의 CEO인 래리 핑크는 전통적인 60/40 투자 포트폴리오가 더 이상 “진정한 분산 투자를 완전히 대표하지 않을 수 있다”고 경고했다. 그는 투자자들에게 보낸 새로운 서한에서 60%의 주식과 40%의 채권으로 구성된 이 투자 방식이 1950년대 이후 오랫동안 사용되어 왔지만, 현재의 경제 환경에서 그 유효성이 감소하고 있음을 지적했다.
핑크는 “미래의 표준 포트폴리오는 50%의 주식, 30%의 채권, 그리고 20%의 사모 자산으로 구성될 가능성이 높다”며 부동산, 인프라 및 사모 신용과 같은 자산의 포함이 중요해질 것이라고 말했다. 그는 블랙록이 최근 글로벌 인프라 파트너스, 프리퀸, HPS 투자 파트너스와 같은 여러 업체를 인수한 이유가 투자자들이 사모 시장에 더욱 쉽게 접근할 수 있도록 돕기 위함이라고 밝혔다.
사모 투자를 포트폴리오에 통합하는 노력이 과거 2009년의 인덱스 펀드와 액티브 투자 전략의 통합에 비유될 수 있다고 핑크는 언급했다. 당시 별도로 간주되던 투자 전략들이 이제는 저렴한 비용으로 쉽게 혼합할 수 있게 되었음을 강조하며, 향후 공개 시장과 사모 시장의 혼합도 마찬가지가 될 것이라는 희망을 밝혔다.
그러나 현재 사모 투자의 투자가는 “정확한 가격을 찾기 힘든 낯선 동네에서 집을 사는 느낌”이라고 핑크는 묘사했다. 2022년 주식과 채권이 모두 하락한 후, 일부 분석가들은 60/40 포트폴리오 전략이 끝났다고 선언했지만, 2024년에는 이러한 균형 잡힌 포트폴리오가 약 14%의 수익률을 제공할 것이라고 했다.
모닝스타의 포트폴리오 전략가인 에이미 아르놋은 “단순하게 유지하고 싶다면 60/40 포트폴리오나 목표 연도 펀드가 좋은 시작점”이라고 강조했다. 그러나 복잡성을 감수할 준비가 된다면 원자재, 사모 지분 또는 사모 부채와 같은 다른 자산 클래스에 소규모 비중을 고려할 수 있다고 말했다. 하지만 아르놋은 20%의 사모 자산 비중이 다소 공격적이라고 덧붙였다. 현재 사모 자산의 총 가치는 약 14.3조 달러인 반면, 공개 시장의 가치는 약 247조 달러에 달한다고 한다.
투자자들이 다양한 자산 클래스의 시장 가치에 맞춘 자산 배분을 원한다면, 20% 대신 약 6%의 비율이 합리적일 것이라고 아르놋은 말했다. 그럼에도 불구하고 50/30/20 포트폴리오는 기관 투자자들이 오랫동안 할당해온 포트폴리오에 훨씬 더 가까워진다고 앤젤레스 투자사의 CIO인 마이클 로젠은 설명했다.
로젠은 60/40 포트폴리오가 “만료 날짜”에 도달했다고 주장했으며, 그의 회사는 수년간 고객에게 이 전략을 사용하지 않았다. 이는 기관 투자자들이 특정 수익률을 보장해야 하고, 경비와 물가 상승을 초과하는 수익을 얻어야 하기 때문이다. 또한 50/30/20 배분 전략은 대중 소비자 시장에 “진정한 초과 수익”을 제공할 수 있지만, 동시에 유동성 부족, 투명성 결여 및 높은 수수료와 같은 혼란 요소를 동반한다고 경고했다.
사모 투자에 대한 전망적인 투자자는 평균 10년을 투자에 전념할 준비를 해야 하며, 사모 지분과 같은 자산 클래스의 성과 자료가 신뢰성이 떨어질 수 있음을 인지해야 한다고 아르놋은 강조했다. 평범한 개인 투자자들이 사모 지분에 접근하는 가장 가능성 있는 경로는 401(k) 플랜을 통한 것이라고 그녀는 언급했다. 현재까지는 사모 지분을 401(k) 상품에 추가한 기업
