비트코인(BTC)과 같은 암호화폐를 기업 자금 운용 수단으로 사용하는 일부 기업들이 2008년 금융위기의 원인이 된 부채담보부증권(CDO)과 유사한 위험이 존재할 수 있다는 경고가 제기됐다. 미로(Milo) 최고경영자요, 전 골드만삭스(Goldman Sachs) 애널리스트인 요십 루페나(Josip Rupena)는 최근 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 이와 같은 우려를 표명하며, 암호화폐 기업들이 창출하는 위험 구조의 복잡성을 지적했다.
루페나는 암호화폐 금융 운용 기업들이 본질적으로 신용 리스크가 없는 자산을 도입하는 동시에, 경영진의 역량, 사이버 보안, 현금 창출 능력과 같은 다양한 리스크 요소를 추가하고 있다고 설명했다. 그는 “과거 안전하다고 여겨졌던 주택담보대출이 지나치게 복잡하게 구조화되면서 투자자들이 자신이 어떤 위험에 처해 있는지 인식하지 못하게 되었던 것처럼, 현재 비트코인이나 다른 디지털 자산도 유사한 방식으로 취급되고 있다”고 경고했다.
루페나는 이러한 구조적 문제가 즉각적으로 시장 붕괴를 야기하지는 않겠지만, 높은 레버리지로 운영되는 기업들이 증가함에 따라 시장 급락 시 강제 매도 압박으로 인한 하방 변동성이 커질 위험이 있다고 판단했다. 그는 “다음 약세장이 누구에 의해 촉발될지는 불확실하지만, 일정 이상으로 과도한 레버리지 사용은 분명히 시장에 심각한 충격을 줄 것”이라고 경고했다.
비트코인을 포함한 암호화폐는 본래 탈중앙성과 자산 보존의 수단으로 설계되었지만, 현재의 구조화된 접근 방식은 시장에 혼란을 초래할 수 있는 위험 요소라는 점에서 자산 운용 방식에 대한 재검토가 필요하다는 메시지를 전달한다. 현재 정치적으로 트럼프 대통령의 재집권 가능성이 대두되고 있으며 이로 인해 암호화폐 시장이 다시 활성화되고 있는 가운데, 이러한 구조적 리스크에 대한 경계는 더욱 중요할 것으로 예상된다.
이렇듯 비트코인을 중심으로 한 암호화폐 시장은 기업의 자산 운용 전략과 함께 복잡한 리스크를 동반하고 있으며, 투자자들과 시장 참여자들은 이러한 위험성을 충분히 인지하고 접근해야 할 필요성이 있다. 구조적 변화가 이루어지고 있는 이 시점에서 전문가의 경고는 심각하게 받아들여져야 할 것이다.
