비트맥스의 공동 창립자 아서 헤이즈가 최근 비트코인이 나스닥에 비해 약세를 보이는 현상이 단순한 시장 변동이 아닌 달러 유동성 위기를 경고하는 신호라고 주장했다. 그는 자신의 서브스택에 ‘괜찮아(This Is Fine)’라는 제목의 글을 통해 “비트코인이 전통 주식시장보다 먼저 유동성 위기를 감지하고 있다”고 밝혔다.
현재 비트코인은 2025년 10월에 기록한 사상 최고가인 12만 6,080달러에서 약 47% 하락한 6만 7,000달러 정도로 거래되고 있다. 이 시점까지 비트코인은 최근 24시간 동안 2.5%, 지난 한 달 동안 27% 하락했으며, 반면 나스닥 100 지수는 비교적 보합세를 유지하고 있어 두 시장 간의 괴리가 두드러진다.
헤이즈는 이러한 괴리의 원인으로 인공지능(AI)의 발전이 화이트칼라 일자리 감소를 일으킨 점을 지적했다. 앤스로픽의 클라우드 코워크와 같은 AI 도구들이 과거엔 수시간, 수일이 걸리던 업무를 몇 분 내로 처리할 수 있다는 점에서 기업들이 기존 SaaS 생산성 구독 서비스를 유지할 이유가 사라질 것이라고 설명했다.
그는 AI로 인해 7,210만 명의 지식 노동자 중 20%가 일자리를 잃게 될 경우, 미국 상업은행들이 소비자 신용에서 3,300억 달러, 주택담보대출에서 2,270억 달러의 손실을 입게 될 것이라고 추산했다. 이는 금융 위기가 팍스 아메리카나 시대의 경제를 송두리째 멈추게 하는 경로라고 경고했다.
금 가격의 상승과 비트코인의 동반 하락도 주목할 점이다. 헤이즈는 “금 가격의 상승과 비트코인의 하락은 팍스 아메리카나 내부에서 디플레이션적 리스크 오프 신용 이벤트가 진행 중임을 나타낸다”고 설명했다.
그러나 다른 전문가들은 헤이즈의 분석에 대해 신중한 입장을 보였다. 크립토 펀드 운용사 머클트리 캐피탈의 최고투자책임자 라이언 맥밀린은 비트코인의 괴리를 주목할 만하지만, 이는 하나의 데이터 포인트일 뿐 확정적인 경보는 아니라고 평가했다. 그는 연준의 고금리 정책 지속과 역레포 시설 축소가 달러 유동성 감소에 기여하고 있음을 지적했다. 또한, 비트코인 고유의 요인으로는 4년 주기 사이클, 고점 이후 차익 실현, ‘가상자산 명확성 법안’의 입법 지연, ETF 자금 흐름 등이 복합적으로 작용했을 것이라고 덧붙였다.
헤이즈의 시나리오에 대해 맥밀린은 “일관성을 가지고 있지만 충격의 속도를 과대평가하고 있다”고 분석하였다. AI 도입은 진행되고 있지만, 실직이 몇 주가 아닌 수 분기에서 수 년에 걸쳐 진행될 것이며, 기업들은 대규모 해고보다는 자연 감소나 채용 동결을 선호하고 있다는 의견을 밝혔다. 다만, 소비자 신용이 악화되고 신용카드 연체율 상승은 이미 현실로 나타나고 있다는 점은 부정할 수 없다고 언급했다.
비트코인에 대한 아서 헤이즈의 전망은 두 가지 시나리오로 나뉘어져 있다. 첫 번째는 비트코인이 6만 달러까지 하락한 이후 주식시장이 조정받는 경우, 두 번째는 비트코인이 추가로 하락하면서 주식시장도 동반 조정을 맞는 경우이다. 결국 그는 두 시나리오 모두 최종 결과가 유사할 것이라고 주장했다.
아울러 헤이즈는 “AI가 인류 역사상 가장 혁신적인 범용 기술이라는 사실은 모두가 알고 있다”며, “연준은 결국 역사상 가장 큰 규모의 통화 팽창에 나설 것이고, 이는 비트코인을 새로운 사상
