비트코인(BTC)이 11만 800달러(약 1억 5,111만 원)를 넘어서면서 반등에 성공했지만, 시장 전문가들은 비트코인 가격의 향후 방향성을 정하는 중요한 변수로 ETF 자금 유입이 아닌 미국과 아시아 간의 유동성 경쟁을 지목하고 있다. 최근 온체인 데이터에 따르면, 이 두 지역의 자금 흐름은 비트코인 가격의 단기적인 움직임에 강력한 영향을 미치는 것으로 나타났다.
크립토퀀트(CryptoQuant)의 최신 보고서는 아시아 시장이 공격적인 거래를 통해 비트코인의 초기 상승세를 촉발하고, 미국 시장이 이 상승세를 지속적인 랠리로 전환할지를 결정짓는 역할을 한다고 설명한다. 특히 코인베이스에서의 비트코인 순유출은 미국의 기관 투자가들이 비트코인을 축적하고 있다는 신호로, 장기적인 상승 가능성을 암시하고 있다. 코인베이스 프리미엄 지수(CPI)는 이 흐름을 더욱 반영하는 지표로, 바이낸스의 USDT 거래 가격과 코인베이스 USD 거래 가격 간의 차이를 측정하여, CPI 수치가 플러스를 기록할 경우 이는 강한 미국 수요를 의미하며, 과거 비트코인 가격 상승과 밀접한 관련이 있었다.
아시아의 투자 흐름은 바이낸스의 순유입으로 측정되며, 이러한 유입이 높을 경우 매도 압력이 증가하고, 유출이 발생할 경우 저가 매수세가 유입되는 경향이 있다. 또한, 김치 프리미엄(KPI) 지수도 활용되어 시장의 과열 여부를 가늠하고 있다. 현재 KPI 수치는 중간 수준으로, 5% 이상의 급등 시에는 투기적 과열 가능성을 경고하는 신호로 작용할 수 있다. 이처럼 여러 지표들은 비트코인 가격이 단일 원인에 의해 결정되는 것이 아니라, 지역 간의 힘의 균형 속에서 형성되고 있음을 보여준다.
미국의 기관 수요와 아시아의 개인 투자 열기가 동시에 강하게 나타날 경우, 비트코인 랠리가 글로벌 급등세로 전환될 가능성이 높아진다. 반면 양 지역 간 주도권의 이전은 급격한 가격 변동과 높은 단기 변동성을 초래할 수 있다. 이러한 구조는 대형 투자자들의 움직임보다는 지역별 유동성 흐름이 가격을 주도하고 있다는 사실을 증명하고 있다.
크립토퀀트는 4분기를 맞아 비트코인의 다음 단계를 결정짓는 주요 촉매로 미국의 소비자물가지수(CPI) 상승과 아시아 시장의 추가 매수 여력을 분석했다. 한편, 현재 비트코인의 투자 심리는 아직 ‘환희’ 단계에 진입하지 않은 상태로, NUPL(Net Unrealized Profit/Loss) 지표는 0.52로, 이는 시장이 ‘믿음과 낙관’ 단계를 의미한다. NUPL이 0.7~0.8 수준에 도달해야 비트코인 시장이 ‘과열 고점’ 구간에 진입한다고 볼 수 있다. 과거의 2013년, 2017년, 2021년 강세장에서 이러한 수준에서 정점을 이룬 사례가 있다.
전문가들은 단기적인 차익 실현 매물이 일부 조정 흐름을 초래할 수 있으나, 중기적인 시황은 여전히 우상향 가능성이 크다고 예상한다. 역사적인 패턴이 반복된다면 비트코인은 향후 12만~15만 달러(약 1억 6,680만~2억 850만 원) 수준까지 추가 상승할 수 있다는 전망도 제시되고 있다.
결론적으로, 비트코인의 향방은 특정 ETF의 승인 여부에 좌우되지 않고, 지역 간 자금 흐름의 정렬에 따라 결정될 것으로 보인다. 이 시점에서 투자자들은 CPI, KPI, NUPL 등 핵심 지표를 빈틈없이 모니터링할 필요가 있다.
