비트코인(BTC)의 현재 강세장이 과거와는 다른 양상으로 진행되고 있다는 분석이 제기되었다. 과거에는 급격한 가격 상승을 보였던 ‘포물선형 랠리’가 반복적으로 나타났다면, 최근에는 점진적인 조정과 상승이 반복되는 ‘계단식 상승 구조’로 전환되었다고 전문가들이 지적하고 있다.
가장 눈여겨봐야 할 지표 중 하나는 MVRV(시장가치/실현가치) 비율이다. 이 비율은 최근 365일 단순 이동평균(SMA365) 아래로 하락했다. 일반적으로 강세장에서는 이 비율이 SMA365 위에서 유지되는 경향이 있으며, 폭락장이나 이례적인 시장 상황에서만 하회하는 경우가 많다. 그러나 2024년 이후 미국의 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 도입과 기관 자금의 대규모 유입 등으로 인해 시장 구조가 변하고, MVRV의 하락 패턴이 반복되고 있다.
지난해 MVRV가 두 차례 SMA365를 하회했을 때는 곧바로 반등하여 사상 최고가를 경신한 바 있다. 이번이 세 번째 실험 사례이며, 데이터 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)는 최근 미국 소비자물가지수(CPI) 발표에 따라 미 연준이 연내 최대 3차례 기준금리를 인하할 가능성이 열렸다는 점에서 긍정적인 평가를 내리고 있다. 이러한 완화적 통화정책 전망은 MVRV 비율의 상승 전환을 유도할 수 있을 것이라는 분석이 뒤따르고 있다.
글래스노드(Glassnode)에 따르면, 파생상품 시장 또한 비트코인 가격 흐름에 Significant한 영향을 미치고 있다. 거래소 별 누적 거래량 편차를 나타내는 ‘Volume Delta Bias’ 지표는 10만 8,000달러(약 1억 5,012만 원)에서 반등 신호를 나타내며, 단기 매도세가 전반적으로 소진되었음을 시사하고 있다.
가장 최근 비트코인 선물의 3개월 연환산 기준 프리미엄은 여전히 10% 미만을 유지하고 있다. 이는 과도한 투기 수요보다는 안정적인 레버리지 매수세가 작용하고 있음을 보여주며, 이는 시장이 축적 국면에 있다는 것을 지지해준다.
이번 강세 국면의 중요한 기술적 시험선은 11만 4,000달러(약 1억 5,846만 원)이다. 이 가격대가 안정적으로 유지된다면 신규 자금 유입과 함께 더욱 강력한 랠리가 가능하다는 전망이 있다. 반대로 이 구간이 무너지게 되면 10만 8,000달러(약 1억 5,012만 원), 더 나아가 9만 3,000달러(약 1억 2,927만 원)까지 후퇴할 수 있는 리스크도 여전히 존재한다.
시장 전문가들은 기존과는 다르게 자리잡고 있는 ‘계단식 상승’ 구조가 보다 견고한 지지 기반을 제공하고 있다고 보고 있다. 이는 과열과 급락이 반복되었던 과거와는 다른 양상을 보이며, 비트코인의 구조적 안정성을 강화하고 장기 보유자들에게 유리한 시장 환경이 조성될 수 있는 긍정적인 신호로 해석되고 있다.
