비트코인(BTC)의 가격에 영향을 미치는 반감기 사이클이 더 이상 예전처럼 강력한 역할을 하지 못하고 있다는 분석이 제기됐다. 이는 기관 투자자들의 시장 참여 증가와 전체 공급 구조의 변화가 주요 원인으로 지목되고 있다.
그레이스케일은 최근 코인베이스 인스티튜셔널 및 온체인 데이터 기업 글래스노드의 자료를 기반으로 비트코인 가격이 기존의 특정 주기와는 다른 양상을 보이고 있다고 밝혔다. 전통적으로 반감기가 공급 감소를 초래하며 가격 상승을 이끄는 공식은 점차 약화되고 있으며, 이는 기관 자금의 비중이 커짐에 따라 나타나는 경향이라는 주장을 하고 있다.
비트코인은 약 4년 간격으로 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 반감기를 겪는다. 과거 몇 차례의 반감기 이후인 2013년, 2017년, 2021년에는 각각 강세장이 시작됐고, 이는 시장 심리와 가격 예측의 핵심 기준으로 자리잡았다. 특히 소액 투자자들이 패닉 상태에서 매수에 나서는 경향이 급등세를 이끌기도 했다.
하지만 비트코인의 전체 공급량 중 약 93%가 이미 유통된 현재 상황에서는 공급 감소의 상대적 효과가 감소하고 있다. 그레이스케일은 현재 비트코인의 가격 변동이 더욱 ‘기관화’되고 있으며, 금리 전망, 미국의 규제 환경, 포트폴리오 내 비트코인의 채택 상황 등 매크로 경제 요인에 영향을 받아 변화하고 있다고 주장하고 있다.
실제로 최근 비트코인 가격은 단기적인 급등 후 30% 하락하는 조정을 경험했지만, 이는 전통적인 급등-급락 구조가 아닌 일반적인 강세장 흐름의 일환으로 분석되고 있다. 이는 대형 투자자들이 주도하는 장기적인 접근 방식 때문으로 보인다.
그레이스케일은 새로운 관점의 필요성을 강조하면서도, 여전히 몇몇 분석가들은 전통적인 반감기 주기가 일부 유효하다고 보고 있다. 수요와 공급 원리가 여전히 가격 형성에 영향을 미치기 때문에, 역사적 사이클과는 다른 주기성이 나타날 가능성을 배제할 수 없다는 주장이다.
비트코인 시장은 현재 점점 더 복잡한 변수들에 의해 움직이고 있다. 과거의 반감기로만 설명되던 가격 구조는 이제 금리, 정책, 자산 구성 등의 전통 금융 시장의 논리로 흡수되고 있다. 이는 비트코인 시장의 성숙화를 나타내는 신호로 해석되며, 투자자들도 이에 따른 새로운 투자 전략을 고민해야 할 시점으로 보인다.
비트코인 가격 분석은 더 이상 단순한 4년 주기에 국한되지 않고, 기관의 수요와 거시경제 변수의 복합적인 요소에 따라 결정되는 구조로 변화하고 있다. 반감기 효과는 줄어드는 추세에 있으며, 시장의 성숙 단계에 접어들고 있다는 평가를 받고 있다.
향후 기관 자금의 지속적인 유입, 미국 내 규제의 명확화, 금리 방향성 등을 주요 지표로 삼아야 할 필요성이 커지고 있다. 단기적인 반등보다는 포트폴리오 내 중장기 비중 조정이 유효할 수 있다는 전략도 고려해볼 만하다.
