사모투자펀드(PEF)에 대한 제도적 감시가 강화될 조짐이 보이고 있다. 최근 홈플러스 사태를 기점으로, 핵심 금융 기관들이 M&A 자금 제공을 축소할 가능성이 제기되고 있으며, 이는 전체 업계에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상된다. 특히, 국민연금이 PEF 투자 기준을 강화하고 책임투자 가점제도를 도입하겠다는 방침을 세운 점은 업계에 중대한 변화의 신호로 해석될 수 있다.
최근 국민연금의 기금운용위원회는 대체투자 분야에도 ESG(환경, 사회, 지배구조) 요소를 고려해야 하는 조항을 적용하는 방안을 검토 중이다. 이는 그간 PEF가 제도적 감시에 소외되어 있었던 점을 감안할 때, 중요한 제도 정비로 볼 수 있다. 국민연금의 대체투자 규모는 지난 10년간 61조원에서 206조원으로 급증했으며, 포트폴리오 내 비중도 11.5%에서 17.1%로 증가했다.
업계에서는 홈플러스의 대규모 인수·합병과 같은 거래가 국민연금 및 주요 금융기관의 대출 축소로 인해 타격을 받을 것이라는 우려가 커지고 있다. 특히, MBK파트너스가 인수한 홈플러스의 경우, 6조원 중 2조7000억원을 인수금융으로 조달한 것으로, 이는 업계 평균보다 높은 수치지만 일반적인 관행에서 벗어난 점이다. 이러한 대출 조달 방식이 앞으로 더욱 어려워질 수 있다.
금융기관들이 자금을 조이고 있다는 점에서, M&A 거래가 위축될 수 있다는 분석이 확대되고 있다. 이는 시장 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 ‘옥석 가리기식’ 투자 접근 방식이 더욱 확산될 것으로 보인다. 계속해서 기업 실적을 검토하고 투자한다는 전략은 투자 심리를 위축시키는 요인이 될 것이다.
PEF 업계에서는 책임경영 강화를 요구하는 목소리가 커지고 있다. 이를 통해 PEF의 인수 후 통합(PMI) 과정이 속박될 수 있으며, 회사 운영에 개입해서 수익성을 개선하려는 노력이 제재를 받을 수 있는 우려가 있다. 이로 인해 트랙레코드가 부족한 중소형 PEF 운용사의 입지가 줄어들 가능성도 있다. 연기금과 기관투자자들이 검증된 운용사에만 자금을 투자할 경우, 중소형 운용사들은 자금 조달에 어려움을 겪을 수밖에 없는 상황이다.
금융당국도 PEF의 시장 영향력을 예의주시하고 있는 가운데, 이러한 새로운 변화가 국내 PEF 시장의 구조적 변화로 이어질 수 있을지 주목된다. 금융감독원 부원장도 PEF의 단기 수익 추구 방식이 기업의 장기 성장에 해로운 영향을 미칠 수 있다고 경고한 바 있다.
