키움증권이 삼성전자의 목표 주가를 기존 17만원에서 20만원으로 상향 조정하며, 올해의 뜻깊은 실적 성장이 가능할 것으로 전망했다. 특히 범용 DRAM 및 NAND 가격의 급등이 삼성전자의 영업 이익에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 분석이다. 키움증권은 삼성전자의 2023년 1분기 영업이익이 전 분기 대비 55% 증가한 31조원에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 시장 예상치를 크게 웃도는 수치다.
삼성전자의 DRAM 및 NAND 공정 전환과 관련된 생산 효율성 증가, eSSD와 서버 DRAM 수요의 급증 등이 메모리 가격 상승에 결정적인 요소로 작용하고 있다. 이로 인해 삼성전자의 반도체 사업 부문 영업이익은 지난해 4분기 17조원에서 올해 1분기 29조원으로 급증할 것으로 보인다.
연간 기준으로 삼성전자의 영업이익은 지난해 대비 290% 성장한 170조원에 이를 것으로 전망되며, 이는 DRAM 가격의 연간 증가율이 기존 예측 78%에서 106%로, NAND 가격의 상승도 50%에서 91%로 상향 조정된 결과인 것으로 판단된다. 범용 DRAM의 가격 상승과 그에 따른 수익성 증대가 고대역폭 메모리(HBM4) 가격 협상에도 긍정적 영향을 미칠 것이라는 분석이다.
파운드리 및 비메모리 반도체(S.LSI) 부문은 다소 악화된 실적이 예상되지만, 8인치 파운드리의 시장 회복과 12인치 선단 공정의 가동률 상승이 긍정적인 요소로 작용할 가능성이 있다. 키움증권은 현재 삼성전자의 주가가 DRAM을 생산하는 3개 회사 중 가장 저평가되어 있어 주가는 특별한 상승 기조를 보일 것이라고 내다봤다.
박유악 키움증권 연구원은 삼성전자 주가는 메모리 가격의 급등과 HBM4의 가격 전망치 조정, 파운드리 실적 회복 등이 반영되며 앞으로도 강세를 지속할 것으로 예상하고 있다. 또한 그는 “밸류에이션보다 실적과 주가의 상승 모멘텀에 더욱 중점을 두는 것이 중요하다”고 강조했다.
삼성전자가 전 세계 반도체 시장에서 차지하는 비중과 그 성장 가능성은 매우 높은 가운데, 업계 전문가들은 이 회사의 실적 성장세가 지속될 것이라고 보고 있다. 삼성전자의 성공적인 공정 전환과 가격 상승, 그리고 수요 증가가 함께 어우러져 향후 마진 개선과 수익성 증대에 기여할 것으로 예상된다.
