서클인터넷그룹($CRCL)의 주가가 2025회계연도 4분기 실적이 발표된 직후, 프리마켓 거래에서 21% 상승하며 급등세를 나타냈다. 이번 실적 발표는 스테이블코인 유에스디코인(USDC)의 생태계가 급격히 확장된 결과로, 매출과 순이익 모두 크게 개선되었다는 긍정적인 평가를 받았다.
2025회계연도 4분기 동안 서클의 매출은 7억7000만 달러(약 1조943억원)로 전년 동기 대비 77% 증가하였고, 연간 매출은 27억 달러(약 3조8372억원)로 집계되었다. 순이익 또한 1억3300만 달러(약 1891억원)에 달하며, 조정된 상각전영업이익(EBITDA)은 1억6700만 달러(약 2374억원)로 무려 412% 증가했다.
서클의 수익성 개선은 USDC의 사용처가 확대되면서 발생한 비용 레버리지 효과로 해석된다. 서클 공동창업자 겸 CEO인 제러미 알레어(Jeremy Allaire)는 “이번 4분기는 서클의 ‘개방적이고 프로그래머블한 인터넷 금융 시스템’ 구축이라는 미션에 또 한 번 진전을 이룬 시점”이라고 말했다.
USDC의 유통량은 전년 대비 72% 증가하여 750억 달러를 넘어섰으며, 분기 온체인 거래량은 247% 폭증하여 12조 달러 수준에 도달했다. 시장 점유율 또한 강력한 성장세를 보였는데, USDC는 달러 연동 스테이블코인 시장에서 28%에 달하는 점유율을 기록했다. 10달러 이상의 자산을 보유한 지갑 수는 59% 증가하여 680만 개에 이르는 성과를 보였다.
인프라 확장 성과도 이목을 끌고 있으며, 서클 페이먼츠 네트워크에는 55개 금융기관이 신규 참여했으며, 추가 74개 기관이 심사 단계에 있다. 서클은 비자($V)와 협력하여 미국 카드 발급사가 일반 은행 영업 시간 외에도 USDC로 정산할 수 있도록 지원하고 있으며, 인튜이트(Intuit)와는 스테이블코인을 플랫폼 전반에 통합하는 다년 계약을 체결했다. 또한 폴리마켓은 USDC를 주요 결제 자산으로 사용하는 협업을 진행 중이며, 버뮤다는 서클의 기술을 활용해 ‘완전 온체인 국가 경제’ 구축 계획을 발표했다.
규제 측면에서도 긍정적인 상황이 있다. 서클은 지난해 12월 미 통화감독청(OCC)으로부터 내셔널 트러스트 은행 설립에 대한 조건부 승인을 받았다. 이는 서클이 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 이후 제도권에서 사업을 확장하려는 목적의 일환으로 해석된다.
USDC의 결제 및 정산 인프라로의 활용이 확대되면서, 서클의 매출 성장, 네트워크 확장, 규제의 진전이 맞물려 시장의 기대를 높였고 주가는 크게 반영되었다. 그러나 스테이블코인 시장에서의 경쟁과 규제 환경 변화는 향후 성장에 변수가 될 수 있어, 다음 분기에는 거래량과 기관 도입 속도가 주요 관전 포인트로 남게 될 전망이다.
앞으로 서클의 발전 가능성을 제대로 이해하기 위해서는 매출 구조와 리스크, 온체인 수요 검증, 그리고 규제 변화 등이 투자의 중요한 요소임을 인식해야 할 것이다.
