중앙화된 스테이블코인이 현재 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에서 중요한 유동성을 제공하고 있다는 점은 탈중앙화라는 이름과는 상반되는 현실을 보여준다. 블록체인이 무허가(Permissionless) 시스템을 지향하는 것이 사실이라 하더라도, 그 위에서 활용되는 화폐의 기능을 하는 자산들은 단 한 곳의 발행사에 의해 제어될 수 있다. 이 같은 중앙화의 단면은 DeFi의 발전과 제도권으로의 통합에 걸림돌이 되고 있다.
최근 디지털 애셋(Digital Asset) CEO 유발 루즈(Yuval Rooz)가 강조한 바와 같이, 스테이블코인 발행사는 스마트 컨트랙트를 통해 특정 주소의 자산을 동결하거나 경우에 따라 소각할 수 있다. 이는 단순히 기술적 가능성에 그치지 않고, 온체인 금융의 신뢰 기반을 위협하는 심각한 구조적 리스크로 작용한다. 블록체인이 아무리 분산화된 시스템으로 설계되었다 하더라도, 그 위에서 생성되는 가치가 특정 주체에 의해 통제된다면 시장의 자율성은 결국 헛된 주장으로 전락할 수 있다.
최근 금융 업계에서는 실물연계자산(RWA) 토큰화가 금융의 미래라는 주장을 내세우고 있지만, 이는 언제나 검열 저항성을 보장하지는 않는다. 발행사가 존재한다는 사실은 그 자산이 발행사의 정책과 규제, 그리고 발행사가 소속된 국가의 법적 제도에서 벗어날 수 없음을 의미한다. “발행사가 존재하는 한, 무허가의 세계를 넘어서 여러 제약에 노출된다”는 우려는 RWA 토큰화의 열풍 속에서 종종 간과되는 본질적인 문제를 드러내준다. 결국, 혁신의 언어로 포장된 토큰화가 기존 금융의 권력 구조를 그대로 재현하는 데 그친다면 시장의 기대에 부응하는 결과를 얻기는 어려울 것이다.
이러한 상황에서 온체인 금융이 나아갈 길에 대해 깊이 고민해야 할 시점이 도래했다. 중앙화된 스테이블코인과 그에 따른 검열 문제를 해결하지 않는 한, DeFi의 이상은 현실에서 실현되기 어려울 것임을 분명히 인식해야 한다. 탈중앙화의 진정한 가치와 그 구현을 위해서는, 필수적으로 새로운 패러다임의 접근이 필요하다. 부인할 수 없는 진리란, 기술이 발전하고 있는 만큼 그 기술이 적용되는 생태계도 함께 발전해야 한다는 점이다.
그렇다면, 스테이블코인과 같은 중앙화된 구조를 통한 금융 시스템은 과연 지속 가능한 것인가? 이는 앞으로 우리가 반드시 해결해야 할 중대한 과제다. 온체인 금융의 미래는 이러한 질문에 대한 해답에서 비롯될 것이며, 우리가 어떤 방향으로 나아가야 할지를 결정짓는 중요한 요소가 될 것이다.
