스테이블코인이 향후 미국 단기 국채(T-bill) 시장에서 중요한 역할을 할 가능성이 높아지고 있다는 전망이 나오고 있다. 스탠다드차타드의 최근 보고서에 따르면, 스테이블코인 산업이 2028년까지 최대 1조 달러(약 1,446조 2,000억 원)의 새로운 국채 수요를 창출할 수 있다는 분석이 제시되었다. 스테이블코인은 이제 단순한 거래 및 송금 수단을 넘어, 준비 자산 관리의 일환으로 미국 정부 부채의 안정적인 구매 주체로 자리매김할 것으로 보인다.
특히 2025년 7월에 통과된 ‘GENIUS Act’가 스테이블코인 발행사에게 이른바 ‘고품질 유동자산’을 보유할 것을 요구함에 따라, 만기 0~3개월 구간의 미국 국채 비중이 상당히 증가할 것으로 예측되고 있다. 현재 스테이블코인 시장의 시가총액은 약 3,000억 달러(약 433조 8,600억 원) 수준이지만, 이는 2028년까지 2조 달러(약 2,892조 4,000억 원)까지 성장할 가능성이 있으며, 이는 무려 6배 이상 증가하는 것이기 때문에 시장의 주목을 받고 있다.
스탠다드차타드의 애널리스트인 제프리 켄드릭과 존 데이비스는 이러한 시장의 성장이 준비 자산의 급증으로 이어지며, 단기 국채에 대한 8,000억~1조 달러 규모의 신규 매수 압력을 초래할 것으로 추정하고 있다. 특히 이러한 수요는 수익률 곡선의 가장 앞단인 초단기물에 집중될 가능성이 크다고 강조했다. 단순히 기존 투자자들이 보유 물량을 스테이블코인으로 교체하는 문제를 넘어, 새로운 자금이 시장에 유입되어 단기 국채 수요를 증가시킬 것이라는 전망이다.
스테이블코인의 성장 약 3분의 2는 신흥국에서 기인할 것으로 예상된다. 물가 상승과 환율 불안이 지속되는 국가에서 개인 및 기업들은 달러 기반 스테이블코인을 통해 가치 저장과 결제 편의성을 확보하려는 경향이 강해지고 있다. 따라서 스테이블코인을 발행하는 회사들이 확보한 달러 준비금이 미국 국채 매수로 이어질 가능성이 높아진 것이다.
문제는 이러한 대규모 수요가 샤트 상의 수급에 어떤 영향을 미칠 것인가이다. 스탠다드차타드는 만약 스테이블코인 발행사가 미국 단기 국채를 큰 규모로 흡수하게 된다면, 미 재무부가 발행 전략을 조정하지 않을 경우 만기 짧은 T-bill의 물량이 부족해질 가능성이 있다고 경고했다. 이로 인해 시장 금리 형성과 유동성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.
스테이블코인이 미국 국채 시장의 중요한 수요처로 자리 잡을 경우, 더 나아가 이들 자산의 결합이 강화되면서 다양한 규제와 감독의 필요성 또한 커질 것이다. 발행사와 공공 부채 관리 간의 조율이 필수적이 될 것으로 보이며, 규제가 더 강화될수록 자금의 흐름과 운영 방식에 원활히 적응하는 것이 시장의 중요한 변수로 떠오르고 있다.
즉, 스테이블코인이 결제 및 송금 수단을 넘어서, 미국 단기 국채 시장의 안정적 구매 주체로 자리 잡게 되면 상대적으로 Американ 가치와 유동성 관리 전략이 중요한 과제로 제시될 것이다. 전문가들은 이제 스테이블코인을 단순한 자산으로 볼 것이 아니라, 매크로 환경과 크립토 시장의 흐름을 종합적으로 이해하는 것이 투자 전략의 핵심임을 강조하고 있다.
