세계 최대 비트코인(BTC) 보유 기업인 스트레티지는 약 60억 달러에 달하는 전환사채(콘버터블 채권)를 주식으로 전환하는 계획을 발표했다. 이 계획은 향후 3~6년의 기간 동안 시행될 예정이며, 필요한 모든 부채를 상환할 수 있는 재무 건전성을 강조하고 있다. 창립자 마이클 세일러는 비트코인 가격이 최대 88%까지 급락하더라도 모든 채무를 감당할 수 있다는 자신감을 드러냈다.
현재 스트레티지는 총 71만 4,644 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 490억 달러에 해당한다. 반면, 전환사채 부채는 약 60억 달러 수준으로, 비트코인 가격이 극단적인 상황에 처하더라도 이 채무를 감당할 수 있다는 계산을 제시하고 있다. 이러한 ‘자본화’ 작업이 마무리되면, 스트레티지는 비트코인 보유를 중심으로 한 주식형 ETF와 유사한 구조를 가지게 될 예정이다.
스트레티지는 “비트코인은 변동성이 크지만, 우리는 장기적으로 비트코인 금고 전략을 유지할 수 있도록 재무 구조를 보수적으로 관리하고 있다”고 강조했다. 실체적으로 부채를 줄이게 되면 기존 주주 불리한 신주 발행의 영향도 고려해야 하지만, 장기적으로 부채 부담을 줄이는 추가적인 효과를 가져올 수 있다.
그럼에도 불구하고 현재 스트레티지의 비트코인 투자는 평균 매입가인 약 7만 6,000달러에 비해 손실 구간에 있다. 최근 비트코인 시세는 약 6만 8,400달러에서 거래되고 있어 약 10%의 평가손실이 발생하고 있다. 그럼에도 세일러는 지속적으로 비트코인을 매입하며 장기적인 상승세를 목표로 하고 있다. 최근 12주 연속 매수에 나선 것 역시 그 좋은 예이다.
한편 스트레티지 주가는 비트코인 가격 하락과 함께 7월 중순 기록한 역사적 최고가 456달러 대비 70% 이상 하락한 상태이다. 주가는 비트코인 가격의 변동성을 더 크게 반영하고 있는 가운데, 투자자들은 스트레티지의 비즈니스 모델이 비트코인을 기본 자산으로 삼고 있는 한, 비트코인의 상승과 하락에 따라 주가가 더욱 가파르게 변동할 것으로 예상하고 있다.
세일러와 스트레티지는 비트코인의 장기 강세에 대한 신념을 바탕으로 이러한 전략을 추진하고 있으며, 앞으로도 지속적으로 비트코인을 축적해 나갈 것으로 보인다. 단기적으로는 주가의 변동성과 지분 희석 우려가 존재하지만, 장기 투자자들에게는 스트레티지가 비트코인을 대량으로 보유하는 혁신적인 기업으로 자리 잡을지가 중요한 관전 포인트가 될 전망이다.
