올해 2분기 실적 발표를 기점으로, 코스피 랠리에서 상승세를 보였던 국내 종목들이 고평가 논란에 휘말리며 시장의 평가가 급변하고 있다. 최근 에프앤가이드의 보고서에 따르면, 지난달부터 현재까지 발표된 투자의견 하향 조정 리포트는 총 112건에 달하며, 이는 예년에 비해 두 배 이상 증가한 수치다. 주목할 만한 점은 그 중 대부분이 매수에서 중립으로의 하향 조정이 이루어졌다는 것이다.
작년에 비해 업종별로 부정적인 실적 발표가 집중된 방산업종이 특히 눈에 띈다. 방산업체 LIG넥스원이 최근 어닝 쇼크 수준의 실적을 발표하자, 여러 증권사에서 투자의견을 하향 조정하게 되었다. LIG넥스원은 올 초에만 해도 주가가 130% 이상 상승했지만, 실적 발표 이후에는 17%가량 하락하는 등 시장 반응이 신속하게 나타났다.
증권사 리포트들은 2분기 실적을 바탕으로 과열 진단을 실시하며, 주가 상승 여력이 제한적이라고 판단된 종목들에 대해 중립적인 의견으로 조정하는 경향이 두드러졌다. 이종형 키움증권 리서치센터장은 “코스피가 3200을 넘으면서 많은 종목의 밸류에이션이 부담스러운 수준까지 올라갔고, 이를 정당화할 수 있는 실적을 내지 못한 경우 투자의견 하향이 나타났다”고 설명했다.
투자의견 하향 리포트에서 기재된 담론은 구조적으로 부정적인 의견을 제시하기 어려운 환경 속에서도, 많은 종목들이 엄청난 상승률을 기록하면서 주가 조정이 필요한 상황이 나타나고 있다는 점이다. 실제로 코스피가 연중 고점을 기록한 7월 당시에 비해, 올해 2분기에는 38개의 하향 리포트가 있었다는 점에서도 이를 확인할 수 있다.
또한, K뷰티 기업들의 실적 또한 시장의 예상에 미치지 못하면서 비슷한 평가를 받았다. 특히 LG생활건강은 실적 부진으로 다수의 증권사에서 투자의견이 하향되었고, 최근 발표된 방산업체 및 K뷰티 기업들의 실적 모두가 부정적인 영향을 미치고 있다.
향후 이러한 방향 전환은 특정 업종과 기업에 집중되겠지만, 전반적인 시장에 미치는 영향도 클 것으로 예상된다. NH투자증권은 최근 유상증자 발표를 통해 조정에 나섰고, 이러한 행동이 기존 주주들 사이에서 지분 가치 희석 우려를 초래할 수 있다는 점도 간과할 수 없다.
결론적으로, 국내 증시는 현재 실적 발표 후 대부분의 종목들에 대한 재평가가 필요할 정도로 인증받기 힘든 성장을 하고 있는 상황이며, 앞으로의 투자 전략에서는 이러한 점을 반영해야 할 필요성이 커지고 있다. 고평가 종목들의 실적 발표가 이어짐에 따라, 향후 몇 개월 간의 시장 방향 및 투자 심리가 중요한 변곡점이 될 것이다.
