아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 하이프(HYPE) 토큰이 탈중앙화 무기한선물(perp) 시장에서 지배력을 유지하고, 동시에 ‘퍼미션리스 마켓’을 통해 신규 수익원을 창출할 경우 150달러까지 상승할 수 있다는 분석을 제시했다. 그는 하이프(HYPE)가 현재 플랫폼의 매출에 비해 ‘저평가’ 상태에 있다고 주장하며, 이러한 전제를 바탕으로 블로그를 통해 자신의 견해를 전달했다.
하이퍼리퀴드의 수익 모델이 토큰가치에 직접적으로 연결된다는 점이 헤이즈의 주요 출처이다. 디파이라마(DefiLlama)의 데이터에 따르면, 하이퍼리퀴드는 스테이블코인 발행사를 제외한 DEX(탈중앙화 거래소) 플랫폼 중 가장 높은 수익을 기록하고 있다. 특히, 전체 수익의 약 97%가 자사 토큰인 HYPE의 바이백에 사용되어, 이로 인해 2차 시장에서 ‘기계적 매수세’가 발생한다는 설명을 덧붙였다.
멜스트롬(Maelstrom)의 재무 모델에 따르면, 하이퍼리퀴드는 오는 8월까지 연환산 기준으로 14억 달러의 매출 런레이트를 달성할 수 있을 것으로 예상된다. 헤이즈는 중앙화 거래소에서의 거래량이 다소 이동하는 것만으로도 과거의 매출 수준을 재현할 수 있는 가능성이 있음을 강조했다. 여기에 강력한 바이백이 결합되면, 유통되는 HYPE의 물량이 감소하여 ‘공급 압박’이 발생하게 되고, 이는 토큰 가치의 상승으로 이어질 수 있다고 분석하였다.
헤이즈는 “현재 암호화폐 산업에서 하이퍼리퀴드는 유일하게 토큰 보유자에게 실질적인 수익을 환원하는 플랫폼”이라고 평가하며, 지속적인 매출 기반 바이백이 이루어진다면 HYPE의 가격은 단순한 기대감이 아닌 실제 현금 흐름에 의해 재평가될 수 있다고 말했다.
현재 온체인 데이터 기준 HYPE는 약 32달러에서 거래되며, 최근 24시간 동안 7% 상승했다. 그러나 지난해 9월 최고가는 59달러로, 현재 가격 대비 45% 가량 낮은 수준이다. 만약 헤이즈가 제시한 150달러 시나리오가 현실화된다면 HYPE는 현재 가격에서 약 5배 상승할 가능성이 열리게 된다.
또한, 헤이즈가 발표한 분석에는 하이프(HYPE)의 과거 밸류에이션을 악화시켰던 ‘저수수료 및 무수수료 DEX 경쟁’에 대한 우려가 줄어든 것도 포함하였다. 그는 하이퍼리퀴드가 상위 탈중앙화 무기한선물 플랫폼 중에서도 가장 뛰어난 거래 활동을 보여준다고 언급했으며, 일일 거래량 대비 미결제약정(open interest) 비율이 낮아 실제 자본에 기반한 거래가 많다는 점을 강조했다.
하이퍼리퀴드는 다양한 상품군을 확대하며 실제 거래량을 끌어들이기 위해 노력하고 있으며, 이는 하이프(HYPE)의 재가격화로 이어질 것으로 기대된다. 그러나 이러한 전망에는 퍼미션리스 마켓을 통한 수익원 다변화와 바이백의 지속 가능성이 중요한 요소로 작용한다는 사실이 강조되었다.
