아시아의 중앙은행들은 2025년에 중대한 도전에 직면하고 있다. 지속적인 미국 달러의 강세로 인해 일본 엔, 한국 원, 중국 위안 및 인도 루피와 같은 아시아 통화는 달러에 대해 다년간 최저치로 하락하고 있다. 환율이 저렴해질 경우 이론적으로 수출 경쟁력이 높아질 수 있지만, 도널드 트럼프 대통령 당선자가 관세 부과를 위협하는 상황 속에서 아시아 중앙은행들은 수입 물가 상승에 미치는 영향을 고려하고 자국 통화의 지속적인 약세에 대한 투기적 베팅을 피해야 할 필요성이存在한다.
미국 달러는 2024년 11월 5일 트럼프가 대통령 선거에서 승리한 이후 약 5.39% 상승했다. 이러한 달러 강세의 주요 원인 중 하나는 트럼프가 공약한 관세 및 세금 인하가 경제학자들에게 인플레이션을 유발할 것으로 예상되고 있기 때문이다. 연방 준비제도는 12월 회의에서 인플레이션과 트럼프의 정책이 미칠 영향을 우려하며 불확실성으로 인해 금리 인하 속도를 늦출 것이라고 밝혔다. 이로 인해 미국과 여러 아시아 채권 간의 수익률 격차가 확대되어 아시아 주요 통화의 하락을 촉발하고 있다.
온라인 증권사 타이거 브로커스의 시장 전략가 제임스 오이는 강한 미국 달러가 아시아 중앙은행들이 경제를 관리하는 데 더 어려움을 초래할 것이라고 강조했다. 강한 달러는 수입 비용 증가로 이어져 인플레이션 압박을 가중하고, 자국 통화를 방어하기 위한 개입 시 외환 보유고에 부담을 줄 수 있다. 그는 또한 환율이 낮아지고 인플레이션이 높은 상황에서 금리를 인하하는 것이 경제 성장을 자극하는 데 역효과를 불러올 수 있다고 경고했다.
중국의 온shore 위안도 1월 7일 16개월 만에 최저치인 7.3361을 기록했으며, 이는 미국 재무부 수익률 상승과 강한 달러의 영향 때문이었다. 위안화의 약세는 중국 수출을 더욱 경쟁력 있게 만들 수 있지만, 로레인 탄 모닝스타 아시아 주식 연구 국장은 강한 달러가 중국 인민은행의 금리 인하를 어렵게 만든다고 말했다. 중국 정부는 지난 9월 이후 경제 지원을 위해 여러 자극 조치를 취하고 있으며, 가장 최근에는 소비 촉진을 위한 장비 교환 프로그램을 확대했다. 탄 국장은 성장을 지원하기 위해서는 재정 지출이 더 중요하다고 강조했다.
한국은 중앙은행이 최근 원화를 지원하기 위해 개입하였고, 이로 인해 외환 보유고가 5년 만에 최저치를 기록했다. 원화는 트럼프 당선 이후 지속적으로 약세를 보이며 지난해 12월 1,476원까지 하락했다. 한국은행은 경제 성장을 자극하기 위해 금리를 예기치 않게 25bp 인하한 바 있으며, 이러한 결정은 경제 성장의 하향 압박을 완화하는 데 중점을 두고 있었다.
인도 루피는 1월 8일 사상 최저치인 85.86에 도달하며 강한 달러와 외국 포트폴리오 투자자들의 매도 압력에 직면하고 있다. 인도는 높은 인플레이션과 성장이 둔화되는 가운데에서도 최근 금리를 동결했으며, 중앙은행은 외환 보유고가 충분하여 외국 자금 유출에 대응할 수 있는 여력이 있다고 보고하고 있다. 시티 웰스는 인도 루피가 세계에서 가장 안정적인 통화 중 하나로 평가받고 있으며, 이는 외국 투자자들에게 긍정적인 신호가 될 수 있다.
아시아 중앙은행들은 이러한 복잡한 상황 속에서 균형 있는 정책을 수립해야 할 시점에 있다. 각국의 경제 여건에 따라 대응 전략이 다를 것이며, 이 모든 노력은 지역 경제의 안정성을 높이기 위한 필수적인 과정이 될 것이다.
