최근 암호화폐 시장에서 비트코인의 상승세가 이어지는 가운데, 알트코인 투자자들은 침체 속에서 어려움을 겪고 있다. 이는 조 바이든 행정부의 규제 압박과 트럼프 전 대통령의 친암호화폐 태도가 복합적으로 작용하면서 투자자들의 기대가 교차하고 있기 때문으로 분석된다. 그러나 이와 같은 분위기 속에서도 전체 토큰 시장의 신뢰 회복은 여전히 어려운 상황이다.
많은 대형 프로젝트들이 최근 몇 년간 출시되면서, 이의 발행량 중 극소수만이 일반 대중에게 배분되고 나머지는 창립팀과 초기 투자자에게 돌아가는 구조가 반복되고 있다. 이는 가격 비효율성과 유동성 문제로 이어져 상장 후 평균적으로 95% 이상의 가치 하락을 초래하는 비정상적인 상황을 만들어 왔다. 투자자들은 ‘거버넌스’와 ‘유틸리티’라는 명목 하에 토큰을 단순한 투자 자산으로 오해함으로써 네트워크 수익과의 연결성을 간과했다.
게다가 대부분의 토큰은 실물 자산(real-world asset, RWA) 기반이 아닌 암호화폐 내부 생태계에서만 운영되고 있어 전통 금융과의 연결 고리가 미흡하다. 이로 인해 발생한 투명성 결여와 성과 미연계 구조는 토큰 시장의 신뢰도를 근본적으로 흔들어놓았다.
하지만 최근 유럽연합의 미카(MiCA) 규제가 도입되며 공모형 토큰의 법적 기준이 제시되었고, 영국에서도 토큰을 전통 금융 상품처럼 다루는 방향으로 규제를 강화하고 있다. 이러한 규제의 시행은 내부자 이익 배분이나 미비한 공시 문제에 실질적으로 제동을 걸 가능성이 높다. 향후 발행되는 토큰은 까다로운 정보 공개와 사전 심사를 요구받게 되며, 이를 통과하지 못한 자산은 주요 거래소에 상장될 수 없을 전망이다.
이러한 변화는 단기적으로 특정 프로젝트마다 부담이 될 수 있으나, 장기적으로 볼 때 토큰 구조의 질 향상과 시장 신뢰 회복에 기여할 가능성이 크다. 특히 블랙록(BlackRock)과 같은 대형 자산운용사들이 토큰화된 실물 자산 시장으로 진출함에 따라, 암호화폐 투자자들도 주식이나 채권 등의 전통 자산에 블록체인 기반으로 투자할 수 있는 새로운 길이 열리고 있다. 이는 단순히 암호화폐만으로 구성된 비효율적인 포트폴리오에서 벗어나 다각화된 투자 전략을 수립할 수 있는 기회를 제공한다.
결국, 암호화폐 시장에서 성공하기 위해서는 구조적 리셋이 필요하다. 고품질 자산만을 살아남게 하고, 이러한 자산이 전 세계의 토큰 보유자에게 직접적인 가치를 분배하는 시스템이 자리 잡는다면, 토큰은 다시 금융 시장의 중요한 자산군으로 자리매김할 수 있을 것이다. 현재는 토큰에 대한 재고가 필요한 시점이며, 포기할 순간이 아니다.
