연방준비제도(Fed)는 내일 열릴 정책 결정 회의에 임박해며 긴급한 상황에서 무엇을 결정할지에 대한 부담을 안고 있다. 본 회의에서는 거의 아무것도 하지 않는 것이 최선이라는 의견이 우세하다. 선물 시장에서의 예상은 이번 주 회의에서 금리가 인하될 가능성이 거의 없음을 반영하며, 6월 17일-18일 회의에서 금리가 인하될 확률은 약 1/3 수준으로 나타난다.
연준 의장 제롬 파월은 이번 회의에서 “모든 가능성이 열려 있다”고 말해야 할 상황에 놓여 있다. 이는 그의 통상적인 발언이지만, 이번 회의에서는 그 말이 그 어느 때보다 의미 깊게 받아들여질 것이다. 현재 미중 무역관계의 불확실성과 경제가 보여주는 강점과 약점이 혼재하는 상황 속에서 연준은 장기적인 경제 동향을 지켜보며 신중하게 접근해야 한다.
전직 연준 관리이자 BNY 투자사의 수석 경제학자 빈센트 라인하트는 “이번 회의는 awkward하다”며, “연준은 앞으로의 두 차례 회의에 대해 예측할 수 없는 입장에 있다”고 진단했다. 그는 연준의 정책이 실질적으로 시행되기 시작할 때까지 기다려야 하며, 그 후에도 인플레이션 기대 반응을 지켜봐야 하기에 당분간 상황을 지켜보아야 한다고 강조했다.
최근 일주일 사이 주식 시장에서는 혼합된 경제 신호에 따라 시장의 기대치가 변화했다. 도널드 트럼프 대통령의 무역 정책이 다소 완화될 기미를 보이면서 여러 무역 협상이 곧 마무리될 것이라는 신호가 있지만, 내놓은 공식 성명은 없다.
라프하트는 올해 중 이자율 인하가 두 번 있을 것으로 예상하고 있으며, 이번 주 회의에서 특별한 조치는 없을 것이라고 전망했다. 연준 회의 후 기자회견에서 파월 의장은 최근의 데이터에 대한 경제정책 방향을 제시하게 된다. 그러나 현재 경제는 소비자와 기업 경영자들에서 부정적인 신호를 보이고 있어, 고용과 소비와 같은 실질 지표에 이 같은 우려가 드러나지 않은 상황이다.
1분기 GDP는 연율 0.3% 감소했지만, 이는 주로 트럼프의 4월 2일 관세 발표에 대한 수입 증가로 인한 것이었다. 반면, 4월 비농업 고용 수치는 17만 7천 개의 일자리가 추가됐다. 그러나 제조업과 서비스 부문 조사에서는 인플레이션과 관세로 인한 공급 문제에 대한 깊은 우려가 표출됐다. 소비자들의 낙관주의는 수년 만의 최저치에 도달했고, 인플레이션 기대치는 수십 년 간의 최고치를 기록하고 있다.
이렇듯 연준은 현재와 미래의 불확실성을 감안할 때 신중한 결정을 내려야 한다. 금융시장에서는 단기적으로 다른 조치를 취하기보단 다양한 데이터를 관망해야 할 필요성이 있다고 보고 있다. Nuveen의 고정수익 전략 책임자인 토니 로드리게스는 “현재 너무 많은 불확실성으로 인해 조치를 취하기 어렵지만, 고용 시장에서 약세가 나타날 경우 빠르게 대응할 준비는 되어 있어야 한다”고 말했다.
금융 시장에서는 연준의 경제 전망이나 금리에 대한 개별 위원들의 의견을 나타내는 ‘닷 플롯’은 이번 회의에서 업데이트되지 않는다. 이는 6월 회의에서 이루어질 예정이다. 따라서 이번 회의에서는 지나치게 많은 정보가 부족한 상태에서 연준이 발표할 내용을 예측하기 어려울 것으로 보인다.
마지막으로, 도널드 트럼프 대통령이 연준에 금리를 인하하라는 압력을 가하고 있지만, 경제학자 라인하트는 연준이 이러한 압력에 휘둘리지 않을 것이라고 확신하고 있다. “백악관은 제이 파월 의장을 지키는 데 있어 도리어 도움을 주고 있다”고 라인하트는 말했다. 연준의 통합된 입장은 외부의 비난을 감수할 여지가 줄어드는 구조로, 연준은 신중
