최근 월스트리트에서의 주식 매도는 “건강한 성격”을 띠고 있으며, 미국 연방준비제도의 조심스러운 금리 인하 전망이 투자자들에게 “현실 점검”을 제공하고 있다고 제레미 시겔, 펜실베이니아 대학교 와튼스쿨의 금융학 교수 에머리투스가 설명했다.
지난 회의에서 미국 연방준비제도는 금리를 0.25% 포인트 인하하며, 밤사이 차입 금리를 4.25%에서 4.5%의 목표 범위로 설정했다. 또한, 연방공개시장이 앞으로 2025년에 두 차례만 금리를 인하할 가능성이 크다고 밝혔다. 이는 지난 9월의 네 번 인하 전망보다 적어진 결과다.
이러한 연준의 수정된 전망에 반응하여 월스트리트의 주요 세 가지 지수가 일제히 하락세를 보였다. 투자자들은 중앙은행이 금리 인하를 보다 공격적으로 진행할 것이라고 기대했으나, 시겔은 “시장이 거의 자율적으로 움직이는 상황에 있었고, 이번 조정이 그들에게 우리가 생각했던 것만큼 낮은 금리를 보지 못할 것이라는 현실을 되새기게 했다”고 말했다.
그는 시장이 지나치게 낙관적이었다며, 내년에는 금리 인하 횟수가 감소할 것으로 예상하며, 단 한 번 혹은 두 번의 인하만이 있을 것이라고 덧붙였다. 내년 금리 인하의 가능성이 없기도 하다고 경고하며, 연준이 앞으로 인플레이션 전망을 상향 조정했음을 강조했다.
새로운 연준의 전망에 따르면, 고용지수 사안은 변동성이 큰 식품 및 에너지를 제외한 개인소비지출(코어 PCE) 가격 지수는 2025년까지 2.5% 수준을 유지할 것으로 보이며, 이는 여전히 연준의 2% 목표보다 상당히 높은 수치다.
시겔은 FOMC 위원들이 잠재적인 관세로 인한 인플레이션 영향을 고려했을 가능성도 있다고 지적하였다. 대통령 당선자 도널드 트럼프는 취임 첫 날 중국, 캐나다, 멕시코에 추가 관세를 부과하겠다고 vow 했으나, 실제 관세는 시장이 우려하는 수준보다 낮을 것이라고 예상했다. 트럼프는 주식 시장의 반발을 피하기 위해 그러한 강한 조치를 피할 가능성이 높기 때문이다.
시장 참여자들은 연준이 내년 6월 모임까지 금리 인하를 하지 않을 것이라 예상하며, CME의 FedWatch 도구에 따르면 6월에 25bp 금리 인하 확률은 43.7%로 책정되고 있다. 바클레이즈의 미국 수석 이코노미스트인 마르크 지아노니는 내년에 두 번의 25bp 금리 인하가 있을 것이라는 기본 예상치를 고수하며 관세 증가의 영향을 충분히 반영했다고 설명하였다. 그는 FOMC가 관세로 인한 인플레이션 압력이 완화된 2026년 중반부터 금리 인하를 재개할 것으로 예측하고 있다.
이번 주 초 발표된 데이터를 보면, 미국에서의 인플레이션은 11월 동안 더 빠른 연간 속도로 상승했으며, 소비자 물가 지수는 12개월 기준으로 2.7% 상승해 월간 기준으로 0.3% 증가했다. 변동성이 큰 식품 및 에너지를 제외한 핵심 소비자 물가 지수는 11월에 연간 3.3% 상승했다.
시겔은 “신속한 금리가 인플레이션에 비해 이렇게 높았음에도 불구하고 경제가 이처럼 강하게 유지되는 것은 모두에게, 심지어 연준에게도 놀라움”이라며 언급했다. 잭 맥킨타이어 브랜디와인 글로벌 포트폴리오 매니저는 연준이 새로운 통화 정책 단계인 ‘정지 단계’에 들어섰다고 평가하며, 이러한 상태가 오래 지속될수록 시장은 금리 인상과 금리 인하
