유럽의 주요 대형은행들이 ‘디지털 유로’ 논의에 그치지 않고, 자체 유로 스테이블코인 발행을 위해 크립토 파트너를 적극적으로 찾고 있는 상황이다. 유럽중앙은행(ECB)의 디지털 유로 파일럿이 2027년으로 예정되어 있는 가운데, 은행업계는 2026년 ‘은행급’ 스테이블코인을 먼저 출시하겠다는 계획을 세우고 있다.
네덜란드 암스테르담에 합작 법인 ‘키발리스(Qivalis)’를 설립한 멀티 국가의 금융기관들, 예를 들어 ING, 유니크레딧, 카이사뱅크, BBVA 등은 유럽연합(EU)의 가상자산 규제인 ‘MiCA(미카)’에 부합하는 유로 연동 스테이블코인을 2026년 하반기까지 출시하겠다는 구상이다. 이들은 중앙은행이 발행하는 CBDC 형태의 디지털 유로와는 다른 ‘상업은행 주도’의 접근 방식을 택하고 있으며, 이를 통해 시장에서 선점 효과를 노리고 있다.
키발리스가 준비 중인 스테이블코인은 단순한 암호화폐가 아니라, 전액 준비금 기반의 ‘전자화폐 토큰(e-money token)’으로, 발행 규모에 맞춰 현금과 단기 유럽 국채를 1:1로 준비하여 상환이 가능한 구조를 구현할 계획이다. 이 접근법은 ECB가 직접 운영하는 방식과 다른 점에서 민간 기업의 실질적인 실행력을 강조하고 있으며, 온체인 결제, 크립토 거래, 자산 tokenization(증권, 채권 등) 등 다양한 유즈케이스를 통해 2026년 하반기에 시장에 안착하겠다는 목표를 가지고 있다.
스페인 언론 신코디아스(CincoDías)와의 인터뷰에서 키발리스의 CEO 얀 셀(Jan Sell)은 여러 크립토 거래소와 결제 사업자 등과 함께 초기 유통을 맡길 수 있도록 협의 중이라고 밝히며, 현재 12개 은행으로 확대된 컨소시엄의 참가자들에 대해서도 언급했다. 키발리스는 달러 기반 스테이블코인에 대한 유럽의 문제, 즉 규제 관할과 결제 인프라 의존, 유통의 투명성을 해결하기 위한 대안을 제공하고 있다. MiCA 기준을 충족하는 규제 준수를 통해 유로를 1:1로 담보하고, 기관과 개인 모두에게 24시간, 365일 언제든지 전환 가능성을 강조하여 유럽 내에서 ‘도메스틱 결제 수단’으로 자리잡겠다는 목표를 세우고 있다.
이처럼 키발리스의 노력은 유럽 금융권의 시각 변화가 진행되고 있음을 보여주는 사례로 해석된다. 탈중앙화 금융과 온체인 결제가 확산되면서 전통적인 대형은행들이 시장의 변화에 뒤처지지 않기 위해 커스터디 서비스, 거래 파일럿, 토큰화 프로젝트 등 다양한 방향으로 실험을 시작하고 있다. 독일, 프랑스, 이탈리아 등 여러 국가의 금융기관들도 디지털 유로와 관련하여 비용과 설계에 대한 로비를 활발하게 전개하고 있다.
지금은 ECB의 디지털 유로가 결제 혁신을 가져오기에 시간이 걸릴 것이라는 점을 감안할 때, 은행 주도의 유로 스테이블코인이 시장에서 표준으로 자리 잡을 가능성이 주목받고 있다. 하지만 스테이블코인의 유통 파트너 구성, 준비금 투명성, 기존 결제망과의 연결, 그리고 MiCA 하에서의 감독 및 리스크 관리 등이 이번 성공의 핵심 변수가 될 전망이다.
결국 은행이 직접 발행하는 유로 연동 e-money token이든, ECB의 디지털 유로든, 2026~2027년 유럽 결제 표준 경쟁의 핵심은 ‘1:1 담보가 어떻게 유지되는가’, ‘어떤 규제 프레임에서 누가 책임지는가’, ‘상환과 유통에 대한 리스크를 투자자가 어떻게 검토하는가’로 귀결된다. 따라서 스테이블코인은 단순히 가격 안정성을 갖춘 암호화폐가 아닌, 준비금
