인도의 물가상승률이 2024년 12월에 5.22%로 두 달 연속 감소하여 시장 예상치를 하회하면서 금리 인하 가능성을 높이고 있다. 로이터가 실시한 조사에 따르면 전문가들은 5.30%의 물가 상승률을 예상했으나, 이번 발표는 2024년 8월 이후 가장 느린 증가폭을 기록했다.
주요 지표인 식품 가격 상승률은 11월의 9.04%에서 12월에는 8.39%로 완화되었으며, 통계 및 프로그램 이행부(MoSPI)는 채소, 설탕, 곡물 및 과자 등의 가격 인플레이션이 “상당히 감소”했다고 밝혔다. 그러나 통계는 완두콩, 감자, 마늘이 여전히 가장 높은 연간 가격 상승률을 기록했다고 덧붙였다.
인도의 물가상승률은 10월에 6.21%로 14개월 만에 최고치를 기록하며 인도 중앙은행(RBI)의 6% 허용 범위를 초과한 바 있다. 인도 중앙은행의 새 총재인 산제이 말호트라(Sanjay Malhotra)는 12월 24일, 2025년 3월 종료되는 회계연도에 대한 물가상승률을 4.8%로 예측하였다.
말호트라 총재는 이 자료를 바탕으로 오는 2월의 통화정책위원회(MPC) 회의에서 금리 인하 사이클을 시작할 것으로 전망했다. 캐피탈 이코노믹스의 보조 경제학자인 해리 챔버스(Harry Chambers)는 “금리가 25bp 인하되어 6.25%로 조정될 것”이라고 전했다.
그는 현재 식품 인플레이션 압력이 올해 3분기까지 지속될 것으로 보이며, 4분기부터 완화될 것이라고 밝혔다. 이것은 계절적 채소 가격 조정과 계절성에 의한 농작물 수확, 겨울 작물의 좋은 생산량, 그리고 충분한 곡물 비축이 예상되기 때문이다. 농업은 인도의 GDP의 중요한 구성 요소이다.
물가상승률의 완화는 인도의 성장이 둔화되는 가운데 중앙은행이 금리를 인하할 여지를 제공하고 있다. 인도의 경제는 9월 종료된 2분기 동안 5.4% 성장하는데 그쳤으며, 이는 경제학자들의 예상치보다 낮고 2년 만에 최저치에 가까운 수치이다.
그러나 루피화 약세가 통화정책 완화를 더욱 어렵게 만들고 있다. 12월 28일, 루피화는 달러 대비 사상 최저치인 86.58로 하락하여, 이는 중앙은행이 통화 가치를 지원하기 위해 금리를 높게 유지해야 할 수 있음을 시사한다. 이전 총재인 샥티칸타 다스(Shaktikanta Das) 하에 중앙은행은 지난 12월 통화정책 회의에서 6.5%로 금리를 유지했으며, 이는 분기별 결정이었다. 다스 총재는 12월 11일에 임기를 종료하고 말호트라에게 자리를 물려주었다.
뱅크 오브 아메리카(BofA)의 분석가들은 인도의 GDP가 2025년 회복될 것으로 예상하지만, 회복의 강도와 확산 가능성은 불확실하다고 평가했다. 그들은 농업 생산, 연료 소비, 핵심 산업 회복과 항공기 운항이 지속적으로 강세를 보일 것으로 보고 있으며, 신용 성장, 재정 및 소비 지표는 여전히 미비할 것으로 언급했다. BofA는 2025년 3월 종료되는 회계연도에 대한 인도의 GDP 전망을 6.8%에서 6.5%로 하향 조정했으며, 이는 중앙은행의 6.6% 전망보다 낮은 수치이다.
