최근 주식 시장은 잔잔한 듯하지만 편안하지 않은 상태로 보인다. 혼잡하고 빠르게 변화하는 뉴스 환경 속에서 주식들은 지난주 동안 전반적으로 큰 변동 없이 유지되었으며, 금요일에는 거의 1% 하락했다. 이는 미국 대선 이후 S&P 500 지수가 6,000 선 근처에서 3% 이내로 반복적으로 흔들리는 3개월 간의 정체 상태를 연장하는 모습이다. 현재 지수는 상반된 흐름 속에 갇혀 있으며, 다양한 섹터가 서로 다른 방향으로 움직이고 있다. 이러한 상황은 CBOE S&P 500 변동성 지수(VIX)가 최근 15 근처의 바닥을 테스트하는 이유를 설명해준다. 많은 투자자들은 경제 성장의 기초가 여전히 견고하다고 믿고 있으며, 성장을 지원하는 정책이 쉽게 포기되지 않을 것이라고 생각하고 있다. 그러나 정책 설정에서의 무역, 이민 단속, 행정부 프로그램의 제한, 그리고 세금 및 지출 패키지에 대한 불확실성은 시장의 신뢰를 약화시키고 있다. 트럼프 대통령의 ‘강력한 성장’ 기대를 가격에 반영한 여러 ‘트럼프 매매’는 이미 크게 해소되었다. 소형주 Russell 2000 지수는 10월 중순 수준으로 되돌아갔으며, 산업 부문 또한 상대적으로 뒤처지고 있다. 큰 주식의 기술적 상승세를 유지하는 비율이 낮아진 것도 이러한 시장의 선택적 성격을 보여준다.
지난 주 S&P 500 지수의 최저치는 월요일 개장 직후, 캐나다와 멕시코에 25% 관세가 부과된 직후에 나왔다. 이후 지수는 3% 상승하며 6,100 수준의 저항선에 다다랐다. 하지만 미시간대 소비자 조사에서 1년 기대 인플레이션이 큰 폭으로 상승한 것으로 나타나고, 트럼프 대통령의 상응하는 관세 공약이 발표되면서 결국 주식 시장은 하락세로 돌아섰다. 이러한 하루하루의 뉴스에 일희일비하는 투자자들은 결국 관세가 경제 확장 및 상승 장세의 지속 여부를 결정짓는 요소가 아닐 것이라는 사실을 이해해야 한다. 무역의 잔여 영향은 소비자와 기업의 신뢰에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 이는 ‘성장 우려’를 심화시킬 수 있다.
금요일 발표된 1월 고용 숫자는 145,000명으로 기대에 미치지 못했지만, 이전 달의 수정된 기록과 비교해봤을 때 그것은 나쁘지 않았다. 하지만 JOLTS 조사에서의 고용 증가율 둔화와 서비스 및 공공 부문 외의 고용 증가 저조는 저속한 고용 시장을 시사하고 있다. 중대한 문제를 호소하는 3Fourteen Research 공동 창립자 워렌 파이스는 주택 시장의 부진, 금리 제약을 받는 소비자 상황, 그리고 재정 유동성 감소가 더 나쁜 ‘성장 우려’를 초래할 수 있다고 경고하고 있다. 2025년 시장은 좋은 일이 일어날 것으로 가격이 책정되어 있어, 현실이 긍정적인 방향으로 돌변하기 어려울 것으로 보인다.
전체적으로 수익성의 성장세는 여전히 강하지만, 예상보다 낮은 실적 발표에 따른 주가 반응은 평균적으로 낮았다는 지적도 있다. 이러한 시장 상황 속에서 ‘S&P 500의 경이로운 7대 주식’이 그동안 S&P 500보다 6%가량 부진함을 겪고 있으며, 이는 투자자들에게 다양한 시장 참여의 필요성을 설득하고 있다. 즉, 올해의 상승장을 위해서는 더 넓은 범위의 주식들이 수익 성장을 해야 할 필요성이 강조되고 있다.
결국, 현재 가장 활발한 소매 트레이더들은 그들의 인기 주식에 대한 공격적인 매수로 시장에 영향을 미치고 있으며, 이러한 현상은 앞으로의 시장 성과에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
