대신증권은 제일기획에 대해 광고업계의 경기 회복세가 나타나고 있다고 분석하며, 투자의견을 ‘매수’로 유지하고 목표주가를 3만원으로 설정했다. 이들은 제일기획이 2023년 4분기 영업이익이 지난해 같은 기간 대비 9% 증가하여 831억원에 이를 것으로 예상하고 있다. 이는 주요 광고주와의 지속적인 거래 증가로 인한 결과로, 전체 실적의 약 70%를 차지하는 이들 거래처와의 관계가 꾸준히 강화되고 있다고 설명하고 있다.
특히 제일기획은 2023년 3분기 기준으로 주요 광고주와의 누적 용역 거래가 전년 동기 대비 14% 증가하였으며, 동일 기간 동안 매출총이익은 7% 증가한 것으로 나타났다. 미국과 유럽에서 2008년부터 2015년 사이에 인수합병한 자회사들이 2015년 이후 비계열 광고주를 확보한 성과가 눈에 띄고, 이를 통해 주요 광고주와의 거래가 감소하는 상황에서도 안정적인 GP 상승세를 유지할 수 있었다고 대신증권은 강조하였다.
또한, 대신증권은 제일기획이 2025년부터 적용할 주주환원 정책과 그에 따른 배당정책 발표를 따져볼 때, 현재 60%에 달하는 높은 배당 정책은 지속될 것이며, 보유 자사주 12%에 대한 단계적인 소각이 포함될 것으로 예상하고 있다. 김회재 대신증권 연구원은 “제일기획의 사업 포트폴리오는 과거 위기 상황에서도 안정적인 성장을 보여준 경험이 있으며, 주주 친화적인 고배당 정책을 앞으로도 지속할 것으로 본다”고 언급했다. 더불어, 현재 12개월 선행 주가수익비율(PE)이 9배로 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있는 만큼 제일기획에 대한 투자 기회를 놓쳐서는 안 된다는 점도 강조하였다.
제일기획의 안정적인 사업 모델과 광고주와의 신뢰 구축은 기업 성장에 있어 중요한 요소로 작용하고 있으며, 이는 향후 긍정적인 실적 전망으로 이어질 것으로 보인다. 광고업계의 저점을 지나 상승세를 맞이한 시점에서, 제일기획은 안정적인 실적과 고배당 정책으로 투자자들에게 매력적인 기업으로 자리 잡을 것으로 예상된다.
