찰스 슈왑이 암호화폐 투자에 대한 새로운 시각을 제시하며, 그 어느 때보다도 ‘위험 감내 수준’이 ‘수익률’보다 중요하다고 강조했다. 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)은 높은 변동성을 보이며, 이는 포트폴리오의 성격을 크게 변화시킬 수 있는 요인이 된다.
최근 발표된 슈왑의 디지털 자산 보고서에 따르면, 비트코인과 이더리움은 전통적인 자산인 주식이나 채권보다 훨씬 큰 70% 이상의 급락을 여러 차례 경험한 고변동성 자산으로 분류된다. 따라서 암호화폐는 소규모라도 포트폴리오에 포함되었을 경우 전체의 위험 구조를 크게 변동시킬 수 있다. 보고서는 심지어 1~3%에 해당하는 작은 비중만으로도 시장 충격 시 포트폴리오의 움직임이 ‘의미 있게’ 달라질 수 있음을 시사하고 있다.
슈왑은 암호화폐에 대한 투자 접근법을 두 가지로 나누었다. 첫째는, 기대 수익률, 변동성, 자산 간 상관관계를 기반으로 비중을 정하는 전통적인 투자 방식이다. 하지만 암호화폐의 기대 수익률에 대한 투자자 간의 시각 차이가 뚜렷하기 때문에 이러한 방식에는 한계가 있을 수 있다. 그는 “기대 수익률이 10% 미만인 경우, 공격적인 투자자에게도 의미 있는 비중을 정당화하기 어렵다”라고 설명했다. 이 경우, 작은 가정 변화에 의해 권장 비중은 크게 흔들릴 위험이 있다.
두 번째 접근법은 ‘리스크 예산’이다. 이는 투자자가 처음에 포트폴리오에서 암호화폐가 차지할 위험 비중을 정하는 방식인데, 수익률 예측 대신 감당 가능한 손실 범위에 집중한다는 점에서 현실적인 접근으로 평가된다. 그러나 여전히 암호화폐의 변동성이 예상치를 초과할 수 있다는 점은 해결해야 할 변수로 남아있다.
이 보고서는 “암호화폐 투자에 정해진 정답은 없다”고 강조하며, 투자자의 개인적인 상황에 따라 다르게 접근해야 한다고 지적했다. 투자 기간, 디지털 자산에 대한 이해도, 손실을 감내할 수 있는 능력 등 다양한 요소가 고려되어야 한다. 또한, 암호화폐가 ‘투기적 자산’으로 분류되며 유동성 부족, 해킹, 사기 등의 위험이 경고된다. 따라서 암호화폐는 분산 투자 효과와 높은 수익 가능성을 지니고 있지만, 포트폴리오의 핵심 자산이 아니라 ‘고위험 위성 자산’으로 취급되는 것이 일반적이다.
결론적으로, 비트코인과 이더리움을 포함한 암호화폐 투자는 수익 예상보다 얼마나 큰 변동성을 견딜 수 있는지에 따라 달라지며, 시장의 성숙함에 따라 이 ‘위험 관리’의 중요성이 더욱 강조될 것이다.
