초기 투자자의 성공은 단순한 시간의 우위를 넘어서, 깊이 있는 평가와 분석이 필요하다. 성급한 선점만으로는 실제 성과를 담보할 수 없다. 진정한 성과를 위해서는 유의미한 코드의 개발, 실제 사용자 활약, 견고한 토큰 설계와 보안 체계가 갖춰진 팀을 찾아내는 것이 중요하다. 이 과정에서 다섯 가지 기준이 필수적으로 고려되어야 한다: 개발 활동, 사용자 수치, 거래 유동성, 토큰 설계, 그리고 보안 체계이다.
첫 번째로, 개발 활동을 면밀히 살펴봐야 한다. 누가 어떤 프로젝트에 참여하고 있는지가 중요한데, 이를 위해 깃허브의 커밋 내역, 활성화된 개발자 수, 해커톤 성과, 퍼블릭 그랜트 수령 여부 등을 체크하는 것이 필요하다. 예를 들어, 이더리움 관련 프로젝트에서는 매달 5,000명이 넘는 개발자가 코드를 기여하고 있으며, 전체 웹3 생태계에서는 1만 8,000명 이상이 활동 중이다. 확실한 지표와 외부 검증을 통해 ‘허상’ 프로젝트를 신속하게 확인하는 것이 중요하다.
다음으로 사용자 수치 역시 천천히 들여다봐야 한다. 특히, 소비자 지출(이용료)과 프로토콜 수익률이 중요하다. 단순한 거래 빈도보다 사용자가 지불한 비용과 실제 수익이 더 중요하게 평가된다. 이와 관련해 Token Terminal과 같은 데이터를 활용하면 혼선을 줄일 수 있다. 또한, 총 예치 자산(TVL)의 양뿐만 아니라 질적 요소도 반드시 고려해야 한다. 즉, 단기 인센티브 유입인지, 지속 가능한 사용을 추구하고 있는지 점검해야 한다.
거래 유동성과 관련해선 단순 거래량으로 판단해서는 안 된다. 조작된 거래량이 존재하는 암호화폐 시장에서는 호가창 깊이나 스프레드 안정성이 신뢰의 지표가 된다. 유의미한 유동성은 여러 거래소에 고르게 분산되어 있어야 하며, 높은 변동성 속에서도 스프레드가 과도하게 증가하지 않아야 한다. 특정 거래 풀에 대부분의 거래가 집중된다면 경계해야 한다.
토큰 설계도 매우 중요하다. 유통량, 예상 밸류에이션, 락업 해제일정 등이 핵심 포인트이다. 예를 들어, 유통량이 적고 시가총액이 미래 가치를 반영하는 구조라면, 락업 해제 시 공급이 수요를 초과해 가격이 하락할 우려가 있다. 해제 스케줄이 명확히 공개되며 생태계 예산이 확실히 설정되어 있다면 리스크가 낮아진다.
마지막으로 보안 체계를 간과해서는 안 된다. 감사 이력과 누가 감사를 진행했는지, 코드 업그레이드 권한이 누구에게 있는지 등이 프로젝트의 생존 여부를 결정한다. 감사 스탬프가 있더라도 범위가 협소하거나 실제 취약점이 해결되지 않았다면 의미가 없어진다. 코드 변경 권한이 단 한 사람에게 집중될 경우 위험 역시 커진다. 타임락 기능과 멀티시그 사용 여부도 함께 확인해야 한다.
최근의 에어드랍과 포인트 시스템은 초기 활력을 분석하는 데 도움이 되지만, 지속 가능성을 보장하지는 않는다. 예를 들어, 에테나(ENA) 캠페인은 단기적인 사용자 급증을 가져왔으나, 그 사용성이 지속되었는지가 중요하다. Blast, EigenLayer 등 최근 사례에서는 초기 규칙과 물량의 명확성뿐만 아니라 실제 사용자 유지율, 유동성 변화를 함께 추적해야 할 필요성이 강조된다.
결론적으로, 초기 투자자로서 성공하기 위해서는 패턴화된 점검 절차가 필수적이다. 뛰어난 개발자, 명확한 사용자 지표, 진정한 유동성, 균형 잡힌 토큰 공급 구조, 확실한 보안 체계를 갖춘 프로젝트가 아니면 리스크가 더 클 수 있다. FOMO로 인해 성급한 판단을 내리지 않고, 신뢰할 수 있는 정보에 기반해 단계적으로 접근하는 냉철한 시각이 필요하다. 냉정함으로 쌓인 신뢰가 최고의 전략임을
