미국 대통령 도널드 트럼프의 관세 정책이 유럽 중앙은행(ECB)의 금리 경로를 복잡하게 하고 있다는 주장이 제기되었다. ECB의 거버넌스 위원회 멤버인 피에르 원슈는 CNBC와의 인터뷰에서 이 같은 내용을 전했다. 최근 트럼프가 “미국에서 생산되지 않은” 모든 자동차에 대해 25%의 관세를 부과하고, 유럽연합과 캐나다가 미국의 관세에 저항하기 위해 협력할 경우 “더 큰” 관세를 부과하겠다고 위협한 상황에서 나온 발언이다.
원슈는 “우리는 올바른 방향으로 나아가고 있었고, 사실 꽤 편안한 상태였다”고 말했다. 그러나 그는 “관세가 없다면 우리는 올바른 방향으로 나아가고 있었을 것”이라며, “이제는 금리 인하의 속도와 그 도달 지점에 대한 미세 조정이 더 중요한 질문이 되어버렸다”고 덧붙였다. 그는 인플레이션이 2025년에 지루할 수 있지만 관세가 추가되면 상황이 복잡해질 것이라고 밝혔다.
원슈는 관세가 “성장에 좋지 않으며 아마도 인플레이션을 일으킬 것”이라고 경고했지만, 그 영향을 정확히 예측하기는 어렵다고 언급했다. 이는 보복 조치와 환율 반응에 따라 달라질 수 있다. 오는 4월 2일에는 예정된 자동차 관세가 발효되며, 이는 트럼프의 무역 정책 혼란의 최신 발전을 보여주는 사례이다.
ECB는 오는 4월 17일, 관세가 시행된 직후 금리 결정을 내릴 예정이다. 최근 시장에서는 ECB가 25bp 금리 인하를 단행할 확률을 약 79%로 예상하고 있다. 원슈는 그 시점까지 관세의 영향에 대해 다소 가늠할 수 있을 것이라고 전망했다. 그는 그러나 “4월에 너무 많은 초점을 맞추지 말아야 한다”고 강조하며, 무역 정책은 중기적으로 영향을 미칠 것이라고 지적했다.
그는 ECB가 금리에 대한 모든 가능한 조치—추가 인하, 인상, 일시 정지—를 고려할 수 있음을 시사했다. 원슈는 “금리를 인상할 가능성은 여전히 제한적이지만, 일시 정지할 이유가 있을 수 있다”고 밝혔다. 관세가 인플레이션에 미치는 영향과 성장에 대한 부정적인 영향을 고려할 때, 이는 복잡한 문제이며 일시 정지가 논의의 일부분이 되어야 한다고 강조했다.
또한, 그는 최근 유럽의 재정 정책 변화가 관세의 영향을 완화할 수 있다는 점도 언급했다. 독일은 최근 헌법을 수정하여 방위비 지출을 늘리고, 5천억 유로 규모의 인프라 특별 기금을 만들기로 했다. 유럽연합 집행위원회 또한 방위 지출 패키지를 추진 중으로, 8천억 유로를 배정할 계획이다. 원슈는 독일의 조치가 중기적으로 미국의 관세 영향의 일부를 완화할 수 있다고 평가했다.
결과적으로, 관세와 재정 확장의 영향을 균형을 이루게 만들 경우 남은 영향은 인플레이션을 높이는 쪽으로 작용할 수 있다고 경고했다. 이는 1년에서 2년 후의 장기적인 관점을 고려해야 하는 이유 중 하나로 여겨진다. “인플레이션 전망이 상향 리스크라는 점은 분명하다”고 원슈는 결론 지었다.
