하나증권은 12일 LG에너지솔루션에 대한 긍정적인 전망을 제시하며, 투자의견을 ‘매수’로 유지하고 목표주가를 55만9000원으로 설정했다. 최근 LG에너지솔루션의 지난해 4분기 영업손실이 1220억원에 달할 것으로 예상되며, 이는 업계 시장 평균 전망치를 하회할 것으로 보고 있다. 매출 또한 전년 동기 대비 5% 하락한 6조1000억원 수준으로 추정된다.
부문별 실적에 대한 세부 사항은 잠정 실적 발표에서 확인할 수 없으나, 전체 매출의 약 50%를 차지하는 중대형 전기차(EV) 전지 부문은 출하량이 감소하고 있는 것으로 나타났다. 이와 관련하여 미국의 전기차 구매 보조금 폐지와 고객사의 연말 재고 조정, 그리고 유럽 시장에서의 점유율 하락 등이 주된 요인으로 작용하고 있다. 한편, 전체 매출의 약 30%를 차지하는 소형 전지 부문은 테슬라의 신규 모델 출시로 인해 출하량이 전분기 대비 증가할 것으로 예상된다.
ESS 부문은 LG에너지솔루션의 매출에서 중요한 역할을 하고 있으며, 이 부문은 북미 단독 공장의 생산량 확대에 힘입어 매출이 크게 증가하고 있을 것으로 보인다. 하나증권의 분석에 따르면 3분기 누적 EV 배터리 첨단제조생산세액공제(AMPC) 발생 금액을 기초로, 전기차 대수 기준 약 32만 대의 배터리 셀 생산이 미국 내에서 이루어진 것으로 추정된다. 한편, 4분기 누적 제너럴모터스(GM) 전기차 판매량이 17만 대로 집계됨에 따라, 현재 북미 고객사의 배터리 재고 수준은 상당히 높을 것으로 예상된다.
하나증권은 그러나 테슬라향 원통형 전지의 수익성과 ESS 부문에서의 AMPC 수취 등으로 인해 EV 배터리 부문의 부진이 일부 상쇄될 가능성이 있다는 입장이다. 김현수 하나증권 연구원은 GM의 얼티엄셀즈 가동 중단과 관련한 부정적 가이던스를 반영해야 하므로, 단기적인 반등 동력은 다소 약할 수 있다고 경고했다. 그럼에도 불구하고 현재 주가는 약 40%의 상승 여력이 남아 있는 상태로, 매수 가능 범위에 진입했다고 판단하고 있다.
하나증권의 이러한 전망은 시장의 관심을 끌며, LG에너지솔루션의 미래 성장 가능성에 대한 명확한 시그널을 제공하고 있다. EV 시장이 부진한 가운데 ESS 부문에서의 실적 반등이 주목받고 있어, 투자자들에게 긍정적인 기대감을 불러일으키고 있다.
