하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 인센티브에 의한 거래량 증가가 아닌, 실질적으로 수요에 기반한 성장을 이루고 있다는 평가를 받고 있다. 업계 전문가 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 하이퍼리퀴드의 온체인 파생상품 시장에서의 경쟁력이 바로 진정한 사용량과 수익성에 있다고 강조했다.
헤이즈는 최근 코인데스크 진행자 제니퍼 사나시(Jennifer Sanasie)와의 인터뷰에서 자신이 보유하고 있었던 HYPE 토큰을 50~55달러 구간에서 일부 매도했다고 발언했다. 이는 토큰 언락과 관련된 매도 압력을 미리 염두에 두었다는 설명이다. 그러나 이후 하이퍼리퀴드 팀이 매달 배정되는 토큰의 대부분을 시장에 팔지 않겠다는 결정으로, 공급 부담이 예상보다 적을 가능성이 높아졌다는 점에서 관점이 변화했다고 밝혔다.
하이퍼리퀴드의 매출 런레이트는 최근 30일 기준 수수료 데이터를 바탕으로 약 10억 달러에 달할 것으로 추정되고 있으며, 이는 탈중앙화 파생상품 거래소(DEX) 내에서 스케일과 수익성을 입증할 수 있는 중요한 지표로 인식되고 있다. 또한, 하이퍼리퀴드의 무허가 상장 시스템은 거래 대상이 암호화폐에 국한되지 않고, 원유와 같은 커머디티 및 주가지수로까지 확장되고 있다는 점을 제시하며, 이는 지속적인 성장 가능성을 나타내는 신호로 해석된다.
헤이즈는 하이퍼리퀴드의 거래량 증가 배경으로 접근성과 시간이 중요한 요소라고 언급했다. 전통 금융 시장에서 제공되지 않는 상품의 거래가 온체인 환경에서 스테이블코인과 암호화폐 지갑을 통해 언제든지 가능하다는 점이 트레이더들을 끌어모으는 이유라는 것이다. 그에 따르면, 하이퍼리퀴드는 10배에서 20배에 달하는 레버리지를 제공하여 많은 개인 투자자들이 전통 플랫폼에서 얻는 2배에서 3배 수준의 레버리지와 비교하여 차별화를 이루고 있다고 밝혔다. 발빠른 시장 반응은 특히 주말 지정학적 리스크가 발생했을 때 더욱 두드러지는데, 이런 상황에서 온체인 파생 시장은 즉각적인 대응이 가능하다는 점은 거래 수요를 더욱 끌어올리는 요소로 작용하고 있다.
헤이즈는 하이퍼리퀴드의 경쟁력을 뒷받침하는 한 가지 핵심 지표로 거래량 대비 미결제약정(open interest) 비율을 꼽았다. 이는 단순히 거래량만 높일 뿐 아니라, 청산이나 리스크 관리의 흐름이 자연스럽게 나타나기 때문에 하이퍼리퀴드가 실제 거래를 이루고 있다는 증거로 해석된다. 또한, 대형 비트코인 무기한 선물 거래에서 슬리피지가 낮아 대량 주문에서도 효율적인 체결 비용이 가능한 사례는 기관 투자자들의 유입을 더욱 촉진하는 요소가 된다.
하지만 헤이즈는 강세 시나리오에도 불구하고 몇 가지 요인에 대해 경계를 늦추지 않았다. HYPE의 주가수익비율(P/E)가 급상승하거나 시장 심리가 과열될 경우 포지션을 재검토해야 할 수 있다는 전망이다. 또한, 경쟁사의 수수료 인하가 하이퍼리퀴드의 무기한 선물 DEX 수익의 70% 점유율을 잠식할 가능성에 대해 경계하며, 매출 방어력과 수익의 지속성이 하이퍼리퀴드의 중요한 체력이 되어야 한다고 말했다.
헤이즈는 지속 가능한 성장을 위해 팀의 토큰 매도 자제 기조가 계속될지를 주목할 필요가 있다고 강조했다. 시장은 수익 지표만큼이나 토큰 공급 정책에도 민감하게 반응하기 때문이다.
마지막으로 헤이즈는 하이퍼리퀴드 외에도 프라이버시 중심의 프로젝트들이 주목받을 것이라고 전망했다. 블록체인 감시
