한국타이어앤테크놀로지가 올해 3분기에도 안정적인 현금 흐름을 유지하며 긍정적인 실적을 기록했다. 메리츠증권은 5일 이 회사의 투자의견을 ‘매수’로 유지하고 목표주가를 7만5000원으로 설정했다. 한국타이어앤테크놀로지의 3분기 영업이익은 지난해 동기 대비 19% 증가한 0.47조원에 도달했으며, 매출액은 4% 증가한 2조4400억원을 기록했다.
특히, 이번 분기 수익성 개선이 두드러졌다는 평가를 받았다. 원재료 투입 가격 상승과 물류 비용 증가에도 불구하고 원가율이 눈에 띄게 낮아졌는데, 이는 2016년 이후 처음으로 원재료 투입 가격이 톤당 1000달러 초반으로 떨어진 이후 발생한 현상이다. 이러한 원가율 하락은 회사의 근본적인 실적 체력을 바꾼 것으로 평가받고 있다.
고성능 신차용(OE) 매출 증가와 배터리 전기차(BEV) 판매 비중의 확대가 구조적인 실적 개선의 뒤를 이끌었다. 테슬라와 비야디 같은 글로벌 자동차 제조업체들과의 협력이 눈에 띄며, 전체 자동차 시장에서의 점유율 확대에 많은 기여를 하고 있다는 분석이다. 현재 교체용 타이어(RE) 부문에서 BEV 비중은 2~3%에 불과하지만, 향후 OE 매출이 RE 매출로 이어질 것이라는 전망은 긍정적이다. 또한, RE 매출에서 BEV의 마진은 내연기관 모델을 기준으로 할 때 두 배에 달한다고 한다.
그러나 메리츠증권은 4분기 연속으로 실적이 초과 달성했음에도 불구하고 주가는 기대에 미치지 못한다고 지적했다. 특히, 한온시스템 인수에 따른 회사 가치 평가가 과도하게 부정적으로 작용한 것으로 판단된다. 하나증권의 김준성 연구원은 경영진의 의사결정에 대해 아쉬움을 표명하면서도, 기대 이상의 영업 실적이 안정적인 현금 흐름을 보장한다고 덧붙였다.
결론적으로, 한국타이어앤테크놀로지는 안정적인 현금 흐름과 실적 개선에도 불구하고 경영진의 판단에 대한 비판이 따르는 상황이다. 이러한 점은 향후 기업 전략과 시장 경쟁력에 어떤 영향을 미칠지 주목할 필요가 있다.
