최근 장기 금리 사이클이 중요한 변곡점을 맞이할 것으로 전망되고 있다. 글로벌 매크로 트레이더 알렉스 구레비치(Alex Gurevich)는 현 경제 환경을 고려할 때 정책금리가 다시 제로(0%) 수준으로 돌아갈 가능성이 과소평가되고 있으며, 이는 장기 채권 시장의 상승 추세가 무너지면서 자산 가격의 포물선형 랠리를 초래할 것으로 분석했다.
구레비치는 JP모건에서 글로벌 매크로 트레이딩 매니징 디렉터로 일했던 경험이 있으며, 현재는 헤지펀드 혼테 어드바이저스를 이끌고 있다. 그는 저서 ‘The Next Perfect Trade’를 통해 금리, 채권, 위험자산의 상관관계에 대해 깊이 있게 설명해온 인물이다. 이번 발언에서도 구레비치는 금리, 채권, 유동성, 시장 심리 간의 상관관계를 체계적으로 분석하며, 2020년 코로나19 팬데믹과 2022년 동시 폭락장을 통해 기존의 투자 패러다임이 사실상 붕괴되었다고 언급했다.
구레비치에 따르면, 정책금리가 제로 수준으로 돌아갈 가능성이 예상보다 더 크며, 이는 금융 여건과 노동시장의 둔화를 고려했을 때 더욱 분명해진다. 주식 시장에서 발생하는 부의 효과가 약해져 고용 시장이 식어가는 시점에서는 금리가 다시 하락할 수 있는 비대칭적인 가능성이 존재하고, 이는 단순 경기 부양 수단이라기보다는 구조적 환경 변화로 해석할 필요가 있다고 밝혔다. 금리가 제로에 가까워지면 채권뿐 아니라 주식, 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 등의 위험자산 가치가 중대한 재평가를 겪을 가능성이 높다.
구레비치는 또한 현재 채권 시장의 30년 상승장이 이미 균열을 드러냈다고 강조한다. 그는 코로나19 랠리에서 채권 가격이 비정상적으로 상승하며 기존 장기 추세 채널을 위로 돌파했으나, 이는 곧 아래쪽 붕괴의 신호로 해석할 수 있어야 했다고 전했다. 이후 인플레이션과 급격한 금리 인상이 이어지면서 채권 가격이 장기 채널 아래로 내려가면서 ‘채권은 결국 오른다’는 전통적인 믿음이 깨졌다고 지적했다.
그는 이러한 변화가 경제 환경의 구조적 변화를 나타내는 강력한 신호라고 보았으며, 이제 연금, 기관투자가, 리스크 패리티 전략 등이 채권을 안전자산으로 활용하기 어려운 시점에 닥쳤다고 설명했다. 또한, 구레비치는 자산 가격의 움직임에서 ‘느린 상승 → 포물선형 랠리 → 이후 하락’이라는 반복되는 패턴을 강조하며, 이는 비트코인과 같은 고위험 자산에서도 자주 관찰될 수 있다고 덧붙였다.
구레비치는 마지막으로 투자자들에게 ‘시장을 이해하지 못하더라도 시장의 흐름을 따라가야 할 때가 있다’고 조언하며, 복잡한 트레이딩 전략보다는 단순하고 효과적인 전략을 택할 것을 권장했다. 이를 통해 불확실한 시장 상황에서도 성공적인 투자 전략을 수립할 수 있을 것으로 기대된다.
