원화의 약세가 지속되면서 한국의 금융지주사들이 직면한 위험가중자산(RWA)의 증가와 함께 보통주 자본비율(CET1)의 하락 우려가 커지고 있다. 특히 9월 말 이후 달러당 원화값이 150원이나 하락하면서 금융시장에서 이러한 우려는 더욱 두드러진 상황이다. 원화 가치 하락으로 외화표시 대출이 증가하게 되면 위험가중자산이 높아지며, 이로 인해 CET1 비율이 낮아져 주주환원 가능성이 축소될 수 있다.
KB금융은 지난해 4분기 우수한 실적을 기록했음에도 불구하고, 주가는 6.7% 하락했다. 이는 예상보다 높은 지배주주순이익에도 불구하고, 위험가중자산 관리 능력에 대한 우려가 반영된 결과로 볼 수 있다. 반대로, 하나금융지주는 컨센서스를 하회하는 실적을 발표했음에도 주가는 3.7% 상승하며 큰 차이를 보였다. KB금융의 CET1 비율은 전 분기 대비 33bp(1bp=0.01%) 하락했지만, 하나금융지주는 4bp의 소폭 하락에 그쳤다.
CET1 비율은 자본이 얼마나 위험을 흡수할 수 있는지를 나타내는 중요한 지표로, 위험가중자산에 비해 얼마나 많은 보통주 자본을 유지하고 있는지를 뜻한다. 이러한 자본비율이 지속적으로 13%를 초과해야 주주환원 여력을 확대할 수 있는 가능성이 커진다. 그러나 최근 원화 약세로 인해 금융지주사들의 위험가중자산이 증가하고 있는 상황에서, 이러한 비율을 유지하는 것은 쉽지 않은 과제가 되고 있다.
KB금융뿐만 아니라 신한지주와 하나금융지주도 원화 약세에도 불구하고 CET1 비율을 어느 정도 방어하고 있는 모습을 보이고 있다. 신한지주는 위험가중자산이 증가했음에도 CET1 비율이 13.03%를 기록하며, 여전히 시장 기대치를 대체로 충족시키고 있다. 반면, BNK금융지주는 CET1 비율이 12.35%로 소폭 상승세를 보이며, 원화 약세의 영향을 크게 받지 않는 모습을 보이고 있다. 이러한 경향은 적극적인 위험가중자산 관리의 결과로 해석된다.
하나금융지주는 안정적인 CET1 비율을 기반으로 4분기 배당금과 자사주 매입·소각 계획을 발표하여 주주환원 수익률을 9.7%로 전망하고 있다. 이는 지속되는 원화 약세와 상관없이 뛰어난 자본 관리 능력이 반영된 결과로 볼 수 있다. 반면, JB금융지주는 CET1 비율이 12.2%로 하락했으나 시장 예상치를 웃도는 순이익을 기록하며 주당배당금 결정에서 긍정적인 신호를 보였다.
결론적으로, 원화의 약세가 이어짐에 따라 한국의 금융지주사들은 위험가중자산의 증가와 함께 CET1 비율 유지에 어려움을 겪고 있다. 그러나 각 금융지주사별로 적극적인 관리 전략에 따라 차이를 보이고 있으며, 이는 향후 주주환원 정책에도 직접적인 영향을 미칠 전망이다. 금융시장에서의 신뢰 구축과 투자의 안정성을 확보하기 위해서는 이러한 위험 요인에 대한 철저한 관리와 대응이 필요하다.
