다수의 경제 전문가들에 따르면, 중국은 미국의 고율 관세가 미치는 영향을 완화하기 위해 위안화를 대폭 평가절하할 가능성이 낮다. 급격한 평가절하는 자본 유출을 유도하고 금융시장의 불안정을 초래할 수 있으며, 이는 정책 당국이 이해하고 있는 우려 사항이다. 이에 따라 중국 중앙은행은 안정적이고 점진적인 통화를 통해 평가절하를 추진할 것으로 보인다.
최근 중국의 offshore 위안화는 미국 달러에 대해 7.4287로 사상 최저치를 기록했으며, onshore 위안화는 7.3509로 2007년 이후 최저치를 나타냈다. 이러한 움직임은 베이징이 관세의 영향을 완화하기 위해 위안화를 추가로 약세로 허용할 것이라는 추측을 불러일으켰다. 그러나 전문가들은 위안화의 상당한 약세가 자본 유출을 초래할 수 있으며, 이는 정책 결정자들이 피하고 싶은 상황이라고 경고하고 있다.
CNBC가 설문조사한 11명의 분석가 중 다수가 위안화의 장기적인 약세를 예상하지 않았다. 대신, 경제 전문가들은 중앙은행이 점진적이고 질서있는 평가절하를 통해 위안화 가치를 조정할 것으로 예상하고 있다. HSBC 아시아 FX 헤드인 조이 추가는 “위안화의 평가절하가 미국 관세에 대한 중국의 보복 수단이 되지 않을 것”이라며, “급속한 평가절하가 소비자 신뢰를 약화시키고 자본 유출의 위험을 증가시킬 것”이라고 강조했다.
2015년 중국이 위안화를 평가절하했을 때 자본 유출이 가속화되었으며, 그 해에만 거의 7천억 달러의 자본이 유출되었다. 중국 경제가 이미 둔화되고 있는 가운데, 미국의 관세 인상이 수출에 대한 위협을 증가시키고 있어 자본이 급격히 이탈할 경우 정책당국의 과제가 더욱 복잡해질 수 있다. 다안 왕, 유라시아 그룹 중국 담당 이사는 “평가절하는 더 이상 효과적인 무역 수단이 아니다”라며, 이러한 조치가 “자체적으로 금융 위기를 초래할 것”이라고 경고했다.
위안화의 평가절하가 무역에 미치는 이점에도 한계가 있다는 점에서, 현재 미국의 고율 관세가 중국 수출 품목에 대해 145%에 달하고 있다. 나티시스의 수석 경제학자인 지안웨이 쉬는 “어떤 국가가 동일한 수준으로 환율을 평가절하할 수 있는가? 이는 금융 불안정을 유발하지 않고는 매우 어렵다”라고 전했다.
중국은 안정을 중요시하는 모습을 보이고 있으며, 위안화 환율을 포함해 모든 변수에서 안정적인 모습을 나타내고 싶어하는 것으로 보인다. 전문가들은 중국 정부가 시장 참여자들이 위안화의 하락에 단기 베팅을 하지 않도록 유도하기 위해 다양한 조치를 취했다고 설명했다. 미즈호의 아시아 FX 전략가 켄 중은 중앙은행이 완만한 위안화 평가절하를 유도하고 있으며, 급격한 평가절하는 일어날 가능성이 낮다고 평가했다.
CNBC의 몇몇 전문가들은 미국과 중국 간의 고율 관세가 계속 유지될 경우 위안화가 상당히 약세로 갈 것이라고 보았다. 캐피탈 이코노믹스의 부시장 경제학자인 조나스 골터만은 올해 말까지 USD/CNY 환율이 8에 도달할 것이라고 예상하고 있으며, 최근 무역 전쟁의 진행 상황을 고려할 때 그 시기가 더 빨라질 가능성도 있다고 언급했다.
결국, 중국은 무역 손실을 상쇄하고 시장의 안정을 유지하기 위해 국내 자극책을 활용할 가능성이 높다. 이는 안정적인 위안화를 유지하며, 심지어 자본을 미국 국채 시장에서 다시 불러오는 방법도 포함될 수 있다. 금요일, 중국 중앙은행은 빠르게 악화되는 글로벌 무역 전쟁에 대비하여 “상당히 느슨한” 통화 정책을 지속하겠다는 계획을 재확인하였다.
