대신증권은 9일 발표한 보고서를 통해 HD현대일렉트릭의 올해 수주액이 시장 예상치를 초과할 것으로 전망하며, 목표주가를 기존 98만원에서 110만원으로 상향 조정했다고 밝혔다. 이 증권사는 HD현대일렉트릭의 4분기 영업이익이 지난해 동일 기간 대비 67% 증가한 2778억원에 이를 것으로 예측했다. 이는 미국 유통법인을 통해 제품 배송 확대와 같은 긍정적인 실적 개선 요인이 반영된 결과로 풀이된다.
특히 대신증권은 현재 원자재의 공급 부족 현상이 발생하고 있는 가운데, HD현대일렉트릭이 유틸리티 고객사로부터 기존에 예약한 수주 일정을 조정하여 수주액을 더욱 늘릴 것이라는 전망을 내놨다. 이러한 조치는 전체 연간 수주금액이 기존 가이던스인 42억2000만원을 초과할 것으로 보인다.
전문가들은 전력기기 중에서도 공급이 가장 긴박한 분야가 초고압 및 고압 변압기라는 점에 주목하고 있다. 글로벌 초고압 전력기기 제조업체들이 새로운 생산능력을 갖추고 있음에도 불구하고, 여전히 중장기적인 수요를 충족하기에는 미흡하다는 분석이 제기되고 있다. 이와 관련하여, 미국 에너지부는 대형 AI 데이터센터와 같은 20메가와트(MW) 초과 대형부하에 대한 계통 연계 절차를 신속하게 진행하라는 지침을 내린 바 있어, HD현대일렉트릭의 주문이 예상보다 더 빨라질 것으로 보인다.
또한, 국내 초고압 전력기기 제조업체들이 2025년 해외에서 최초로 수주할 765킬로볼트(kV)급 변압기와 차단기의 성공적인 계약을 계기로, 2026년 이후에는 초고압 제품의 수주가 본격화될 것이라는 전망이 제기되고 있다. 이는 고마진 제품 비중이 늘어나는 방향으로 이어져, HD현대일렉트릭에 대한 긍정적인 주가 프리미엄 평가를 정당화할 수 있을 것으로 분석된다.
뿐만 아니라, 가스절연개폐장치(GIS), 회전기기, 중압 변압기 및 중저압 차단기와 같은 다른 전력기기 부문도 강한 성장세를 보이며 HD현대일렉트릭의 실적 개선에 기여할 것으로 보인다.
여기에 더해, 유럽 및 한국의 전력 인프라 투자가 확대되고, 국내 조선사들이 선박에 대한 납품을 늘리며, LNG 플랜트 증설이 지속되는 상황을 고려할 때, HD현대일렉트릭의 2026년 연간 매출액은 예상되는 4조8000억원을 초과할 것으로 전망된다. 이는 지난해 같은 기간 대비 19% 증가한 수치로, 가이던스를 크게 웃도는 수치다. 이와 함께 예상 영업이익률은 1.6%포인트 증가한 25.1%를 기록할 것으로 전망되고 있다.
결론적으로, 허민호 대신증권 연구원은 HD현대일렉트릭이 보수적인 가이던스를 제시한 이후에도 주가가 시장 기대에 미치지 못하는 부분에서 조정이 이루어졌으나, 앞으로의 실적 개선 및 중장기적인 성장 전망이 긍정적이라는 점을 강조했다.
