비트코인(BTC)의 실현 손실이 지난 2023년 10월 이후 처음으로 30일 기준으로 기록되며, 온체인 지표에 중요한 구조적 변화 신호가 나타났다. 이러한 변화는 일시적인 하락이 아닌 투자 심리와 시장 구조의 약화를 의미하는 것으로 분석되고 있다.
최근 암호화폐 시장에서는 대규모 청산의 여파로 비트코인이 6% 이상 하락하는 등 상당한 변동성을 보였다. 비트코인은 단기적으로 가격 회복 시도를 했으나, 실제 투자자 행동을 분석한 온체인 데이터는 그 이면에 다소 부정적인 신호를 내비치고 있다. 암호화폐 리서치 기관 XWIN 리서치 재팬은 최근 크립토퀀트의 분석을 통해 비트코인의 재정 상태가 ‘의미 있는 구조 변화’를 겪고 있다고 지적했다.
XWIN 리서치에 따르면, 비트코인의 30일 누적 실현 손익 지표가 처음으로 ‘손실’을 기록한 것은 이번이 처음이다. 지난 하락은 일시적인 것으로 여겨졌지만, 이번 손실은 포괄적이고 지속적인 현상이 나타나고 있다는 점이 중요하다. XWIN은 “투자자들이 가격 하락 시 매수하지 않으며, 오랜 보유 전략인 HODL을 유지하기보다는 손실을 감수하고 시장을 떠나는 모습이 보인다”고 밝혔다.
이러한 점에서 실현 수익(Realized Profit) 규모에서도 문제의 근거를 찾을 수 있다. 비트코인은 2024년 3월 실현 수익이 120만 BTC로 정점을 찍은 후, 그 수치가 계속 감소하여 2025년 10월에는 33만 1,000 BTC에 이르렀다. 가격 상승에도 불구하고 수익 실현이 감소하고 있는 점은 상승 탄력이 둔화되고 있음을 시사한다. 실제로, 2025년 10월부터 2026년 초까지의 누계 실현 수익은 440만 BTC에서 250만 BTC로 급감했는데, 이는 2021~2022년 약세장 직전의 흐름과 유사하다.
현재 비트코인은 ‘늦은 강세장’의 양상을 보이고 있으며, 시장의 전환기에 접어들 가능성이 높아진 상황이다. XWIN은 “실현 손실의 대부분이 구조적 변화에 따르기 때문에, 장기적인 불안정 구간으로 접어들 수 있다”고 강조했다. 그러나 이러한 지표들이 반드시 가격 폭락으로 이어진다는 보장은 없으며, 투기 심리보다 실제 수요와 매도 간의 충돌이 강조되는 ‘변동성 국면’으로 전개될 가능성도 존재한다.
현재 비트코인의 가격은 8만 9,462달러(약 1억 3,010만 원) 수준에 머물고 있으며, 차트 기준으로는 8만 9,818달러(약 1억 3,062만 원)에 거래되고 있다. 이러한 가격은 여전히 고점에 해당하지만, 시장 내부에서는 더욱 보수적인 움직임이 감지되고 있다. 비트코인은 이제 상승장의 후반부에서 중요한 전환점에 놓여 있으며, 투자자 심리와 온체인 지표의 흐름 모두 ‘구조적 전환’의 시그널을 보내고 있다.
비트코인이 신고가를 기록하고 있음에도 불구하고 실현 손익 지표가 악화되고 있다는 분석이 나오고 있다. 과거 강세장에서처럼 매수세가 집중되지 않고, 오히려 수익 실현을 위해 손해를 보고 떠나는 투자자들이 늘어나고 있는 상황이다. 이러한 변화를 제대로 이해하기 위해서는 ‘숫자 넘어의 흐름’을 파악하는 통찰력이 중요해진다.
비트코인이 수익을 실현하기보다 손실을 감수하며 시장을 떠나는 경우가 많아지고 있는 이 시점에서, 투자자들은 보다 깊이 있는 데이터 분석과 사례 연구를 통해 변화하는 시장 환경에 대응해야 할 필요성이 커지고 있다.
