비트코인(BTC) 가격 하락이 마이클 세일러의 스트레티지(Strategy)에게 심각한 타격을 주었다. 작년 4분기 동안 이 기업은 약 12억 4,000만 달러(한화 약 1조 8,210억 원)의 순손실을 기록하며, 비트코인의 가격이 평균 매입 단가인 7만 6,052달러(약 1억 1,167만 원) 아래로 떨어졌다. 이러한 가격 하락은 2023년 이후 처음으로 총 원가 이하로 가격이 하락하면서 회계상 대규모 평가손실을 초래했다. 이로 인해 지난해 미국 대선 이후 얻었던 수익의 대부분이 사라지게 되었다.
스트레티지는 애초 소프트웨어 기업에서 비트코인 투자회사로 전환한 후 지속적으로 주식 프리미엄을 통해 자본을 조달하고 비트코인을 매입해왔다. 그러나 이번 분기에는 신규 주식 발행이나 부채 조달 계획을 발표하지 않으면서 자금 조달 여건이 악화됐음을 시사했다. 마이클 세일러는 “마진 콜(추가 증거금 요구)은 없으며, 현재 보유 중인 현금 22억 5,000만 달러(약 3조 3,021억 원)로 향후 2년 이상의 이자 비용을 감당할 수 있다”고 언급했다. 그러나 그간 비트코인 가격이 취득 단가 이하에서 오랜 기간 유지된다면, 앞으로 수익을 기대하기 어렵다는 경고를 내놨다.
현재 스트레티지는 71만 3,502개의 비트코인을 보유하고 있으며, 블룸버그 기준으로 현재 가치는 약 460억 달러(한화 67조 4,188억 원)에 달한다. 이 중 일부는 올해 1월에 추가 매입한 물량으로 확인되었다. 그러나 시장 전문가들은 스트레티지의 비즈니스 모델이 향후 이 같은 시장 환경에서 지속 가능할지에 대해 우려의 목소리를 내고 있다. 벤치마크의 애널리스트 마크 팔머는 “투자자들이 향후 스트레티지가 비트코인을 계속 매입할 수 있을지 주목하고 있다”고 말했다. 이러한 우려 속에서 회사의 자금 조달 능력이 시험대에 올랐다.
비트코인에 대한 비판이 커지면서, ‘빅쇼트’로 잘 알려진 마이클 버리는 “비트코인 가격이 더 하락할 경우 기업 보유자들이 연쇄적인 손실을 입을 수 있다”며 경고했다. 또한 스트레티지의 레버리지 중심 구조와 비수익 자산 문제가 재조명되며, 이 회사 주가는 2024년 11월 고점 대비 80% 이상 하락하는 등 시장 정서가 급변했다.
이와 더불어, 이더리움(ETH) 대규모 보유 기업인 비트마인 이머전 테크놀로지(BitMine Immersion Technologies)도 약 82억 달러(한화 약 12조 368억 원)의 미실현 손실을 안고 있다. 이더리움의 가격이 평균 매입가인 3,826달러(약 561만 원) 대비 50% 이상 하락한 1,930달러(약 283만 원)로 떨어지면서 발생한 손실이다.
비트마인은 429만 개의 이더리움을 164억 달러(한화 약 24조 786억 원) 규모로 보유하고 있으며, 이 중 약 290만 개는 블록체인에 ‘스테이킹’ 해 연간 수익을 창출하고 있다. 회사는 5억 3,800만 달러(약 7,896억 원)의 현금을 보유하고 있지만, 주가는 지난해 7월 고점 대비 88% 하락하여 스트레티지와 유사한 경향을 보이고 있다.
이번 손실 사례는 암호화폐 자산을 중심 자산으로 삼은 상장사들이 시장 조정기에 얼마나 큰 리스크에 노출될 수 있는지를 다시금 증명한다. 스트레티지의 결과는 향후 기업 중심의 크립토 투자 방향에 중요한 신
