비트코인(BTC) 가격이 2월에 큰 변동성을 보이면서, 전체 유통량의 약 43%가 손실 구간에 빠진 것으로 나타났다. 특히, 장기 보유자(HODLer)와 채굴자들은 비트코인을 적극적으로 매집하고 있으며, 이런 매입이 중장기적인 가격 방어선 형성에 기여할 수 있음을 시사하고 있다.
온체인 데이터 분석가 구가온체인(GugaOnChain)은 최근의 보고서를 통해 비트코인 시장의 단기 전망을 부정적으로 평가하였지만, 본격적인 회복은 2026년 2분기 이후부터 시작될 가능성이 크다고 전망했다. 2월 초 기준으로, 비트코인 유통량의 42.85%가 평가 손실 중이며, 시장 심리를 나타내는 NUPL(미실현 수익·손실) 지표는 21.30%까지 하락하여 “공포” 구간에 들어섰음을 밝혔다.
이러한 ‘공포’ 지표는 비트코인 ETF에서도 무시할 수 없는 영향을 미치고 있다. 구가온체인의 분석에 따르면, 현물 비트코인 ETF에서는 21억 7,000만 달러(약 3조 1,332억 원)의 순유출이 발생한 것으로 집계되었다. 특히 2월 6일, 비트코인 가격이 6만 달러(약 8,657만 원) 아래로 하락할 때부터 자금 이탈 속도가 급격히 빨라지면서 기관 투자자들의 피로감이 더욱显著하게 나타났다.
파생상품과 알트코인 시장에서도 방어적 심리의 강화가 관찰되고 있다. 블록체인 분석 기업 샌티먼트(Santiment)의 보고서에 따르면, 주요 거래소의 펀딩비가 깊게 음의 영역으로 내려 앉아, 이는 투자자들이 하락을 베팅하는 숏 포지션을 대거 쌓고 있다는 신호로 해석된다. 가격적으로도 변동성이 심화되어, 코인게코(CoinGecko)는 비트코인 가격이 최근 한 달 간 약 28% 하락했으며, 2025년 10월 기록한 사상 최고가인 12만 6,000달러(약 18억 1,801만 원) 대비 약 46% 하락했다고 전했다.
이런 시장 축소는 비트코인에만 국한된 것이 아니다. 구가온체인에 의하면, 중형 및 소형 알트코인의 시가총액이 최근 18.3% 감소한 데 반해, 대형 자산의 성장률도 -12.48%를 기록하면서 전반적인 알트코인 시장의 성장 둔화가 나타나고 있다.
재미있는 점은, 이러한 하락장 속에서도 장기 보유자와 채굴자들은 매도보다 매집에 집중하고 있다는 것이다. 구가온체인의 데이터에 따르면, 최근 30일간 ‘축적 성향(accumulator)’ 주소들이 수집한 비트코인 양은 38만 104BTC에 달하며, 이는 가격 급락에도 불구하고 저가 매수를 시도하는 장기 투자자들이 존재함을 의미한다. 채굴자들도 대규모 매도를 하지 않고 있으며, 일부 대형 채굴 사업자는 AI와 관련된 데이터 센터 운영을 통해 추가 수익원을 확보하여, 비트코인 매도 압력을 줄이고 있다고 전했다.
결론적으로, 현재 비트코인 시장은 ‘공포’, ‘방어적 포지셔닝’, ‘선택적 매집’으로 요약될 수 있다. 비록 가격과 심리 지표만 놓고 본다면 약세장이겠지만, 장기 보유자와 채굴자의 매집이 향후 회복 국면의 중요한 역할을 할 수 있는 여지는 남아 있다. 구가온체인은 “이제 회복 국면으로 전환할 수 있을지는 투자자의 ‘버티는 힘’, 즉 회복력을 얼마나 잘 유지할 수 있느냐에 달려 있다”고 진단했다.
