비트코인의 온체인 활동이 2021년 최고치를 밑돌고 있는 가운데, ETF가 575억 달러를 유치하며 비트코인의 역할이 즉각적인 자산으로 재편되고 있다. 전 바이낸스 CEO인 창펑 자오(이하 CZ)는 비트코인의 높은 수수료와 느린 블록 생성 속도가 투자자들을 ETF로 유도하고, 이는 가격을 블록체인 지표와 분리시키고 있다고 주장한다.
현재 비트코인의 온체인 거래량은 2021년 최고치에 비해 낮아져 있으며, 이로 인해 가상화폐의 위상과 방향에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있다. 분석가들은 네트워크 활동의 감소가 ETF를 통한 기관의 관심 증가와 대조된다고 보고 있다. CZ는 비트코인이 더 이상 트랜잭션 통화가 아닌, 보존 자산으로 자리 잡고 있다고 느끼며, 이런 경향이 새로운 자금이 ETF를 통해 유입되면서 발생하고 있다고 말하였다.
Fidelity의 크리스 쿠이퍼(Cris Kuiper)의 분석과 일치하게, 비어 있는 비트코인 메모리 풀—확인되지 않은 거래를 위한 대기줄—의 수치가 ETF의 지배력을 반영한다고 평가되고 있다. 현재 블랙록의 아이셔스 비트코인 신탁(IBIT)에는 575억 달러의 순자산이 자리 잡고 있다.
비트코인은 현재 약 97,190달러에 거래되고 있으며, 이는 지난 2월의 10만 달러에서 하락한 수치이다. 이 암호화폐의 변동성은 2023년 말 이후 가장 낮은 수준에 도달했으며, 이는 곧 가격 변동에 대한 추론을 불러일으키고 있다. 일부는 온체인 활동의 정체를 부정적으로 해석하는 반면, 다른 이들은 ETF 유입이 이를 상쇄할 수 있다고 보고 있다. 기관 제품은 블록체인과의 직접적인 상호작용 없이도 투자에 대한 노출을 제공함으로써 전통적인 네트워크 지표와 가격 행동을 분리시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있다.
비판자들은 ETF의 성장이 비트코인의 분산된 본질을 희석시켜 몇몇 관리인이 지배하게 만들 것이라고 경고한다. 그러나 지지자들은 그러한 금융 상품이 주류 채택에 필수적이라고 주장하며, 이는 온체인 가시성을 무색하게 만들 수 있다고 반박한다.
업계 전문가들은 현재 두 가지 요인, 즉 ETF 흐름 경향과 블록체인 사용의 잠재적 변화에 주목하고 있다. 기관 수요가 폭발하면 가격이 오른에도 불구하고 소매 참여가 줄어들 수 있으며, 동시에 온체인 활동의 회복은 폭넓은 실용성을 나타낼 수 있다. 현재 비트코인은 디지털 금과 혁신적인 결제 네트워크 사이에서 정체된 정체성을 가지고 있는 것이다.
앞으로 몇 달 동안 ETF로 인해 유도된 수요가 독립적으로 모멘텀을 유지할 수 있을지, 혹은 장기적 성장을 위해 거래 사용의 재개가 필요할지 검증할 시점이 다가오고 있다. CZ가 지적했듯이, 시장은 개척되지 않은 영역에 있으며, 이는 낙관론자와 회의론자 모두가 데이터에서 단서를 찾고 있음을 의미한다.
