국내 상장지수펀드(ETF) 시장이 300조원 규모로 성장하며 국민의 재테크 수단으로 자리 잡고 있다. 그러나 이 같은 시장의 급성장 이면에서는 차별화 없는 ‘쌍둥이 ETF’들이 난립하며 자금 쏠림과 시장 양극화의 문제가 심각해지고 있다.
한국거래소에 따르면, 2일 기준 국내 상장 ETF의 순자산 총액 상위 10개의 ETF는 모두 합쳐 72조9729억원에 이르며, 이는 전체 ETF 순자산의 24.5%를 차지한다. 반면, 순자산 규모가 100억원에도 미치지 못하는 ETF가 158개에 달하며, 이들은 전체 ETF의 15% 가까이 차지하고 있다. 심지어 50억원도 채 되지 않는 ETF는 26개에 달해, 사실상 거래가 이루어지지 않은 채 상장폐지만을 기다리는 이른바 ‘좀비 ETF’의 수가 증가하고 있다.
이러한 현상의 주된 원인은 유사한 ETF의 무분별한 출시로 드러난다. 지난해에는 조선, 방산, 원자력 관련 테마가 각광받으며 주요 운용사들이 비슷한 구조의 ETF를 월등히 많게 출시하며 시장에 혼란을 초래했다. 예를 들어, 국내 조선 ETF는 4개에서 7개로, 방산 ETF는 3개에서 7개로, 그리고 원자력 ETF는 2개에서 5개로 급증했다. 많은 제품들이 기초 지수와 편입 종목, 비중에서 큰 차이를 보이지 않음에도 불구하고 비슷한 시기에 함께 출시되어 투자자들의 선택에 어려움을 가중시키고 있다.
더욱이 자산운용사 간의 과열 경쟁은 상품 차별화보다는 보수 인하로 이어지고 있다. 업계 전문가들은 보수 인하 경쟁이 단기적으로는 투자자에게 유리한 면이 있을지 몰라도, 장기적으로는 운용사의 수익성에 악영향을 미치고 ETF 시장의 혁신 동력 또한 감소시킬 수 있다는 점을 우려하고 있다.
아울러 ETF 시장의 질적 성장을 위해서는 기관투자자의 참여가 필요하다는 목소리도 높아지고 있다. 현재 연기금 및 보험사의 ETF 활용은 여전히 제한적인 상황으로, 이러한 참여 확대가 시장의 건전한 성장을 위한 열쇠가 될 것으로 보인다.
권민경 자본시장연구원 연구위원은 ETF 시장의 쏠림 현상을 완화하기 위해 제도적·인프라적 보완이 필요하다고 언급하며, 중소형 운용사가 공정한 경쟁 환경을 조성할 수 있도록 ‘화이트라벨링’과 같은 인프라를 도입해야 한다고 강조했다. 이와 같은 변화가 이루어진다면 ETF 시장은 더욱 발전할 수 있을 것이다.
