HMM이 자사주 공개매수를 발표하면서 투자자들 사이에서 손실 우려가 커지고 있다. 대신증권은 HMM의 주식에 대한 투자의견을 ‘시장수익률’로 유지하며 목표주가를 2만3000원으로 설정했다. 현재 공개매수 가격은 2만6200원으로, 이는 현 주가보다 14.16% 높은 수치이지만, 공개매수 대상 주식이 총 발행주식의 7.98%에 불과하여 경쟁률이 높아 기대 수익률은 낮을 것으로 예상된다.
투자자들은 공개매수 가격이 제공하는 유혹에 현혹되지 말라는 조언을 받았다. HMM 주식을 현재 매수하는 것은 수익률 측면에서 손실을 초래할 위험이 커진다고 보고되었다. 투자수익률을 결정짓는 요인은 공개매수 종료 후 주가, 공개매수 참여비율, 매수가격 등으로 세 가지로 요약된다.
현재 최대주주 및 특수관계인 지분 중 71.7%가 공개매수에 참여하지 않을 것으로 보인다. 이 상태에서 공개매수 후 HMM 주가는 2만2000원을 넘어야 2만3000원에 매수한 주주들이 손해를 보지 않도록 설계되었다. 그러나 최대주주와 특수관계인이 공개매수에 응하지 않을 가능성은 거의 없기 때문에, 신규 투자에 신중해야 한다는 것이 전문가들의 조언이다.
특히 HMM 주식을 2만3000원에 매수한 투자자들은 공개매수 이후 주가가 2만3000원을 유지할 경우 1.1%에서 3.9%(거래비용 및 세금 제외)의 수익률을 기대할 수 있다. 그렇지만 주가가 2만2000원으로 하락하면 수익률이 마이너스로 전환될 가능성이 클 것으로 전망된다. 만약 28%의 주주만이 공개매수에 참여한다면, 수익률은 오히려 0.8%에 불과하다. 공개매수 이후 주가가 2만1000원까지 떨어지면 모든 경우에서 손실이 예상된다.
양지환 대신증권 연구원은 산업은행과 해양진흥공사가 공개매수에 참여할 가능성이 높음을 강조했다. 이들이 참여하지 않으면 현재 높은 지분율이 더욱 증가해 민영화의 길은 더욱 멀어질 것으로 전망된다. 그는 “주식 수 감소는 주주가치 제고에 기여할 수 있으나, 대주주가 가장 큰 혜택을 보는 구조”라고 덧붙였다.
결론적으로 이번 HMM의 공개매수는 투자자들에게 신중한 접근을 요구하고 있으며, 그 영향을 면밀히 검토해야 할 상황으로 비춰진다.
