최근 비트코인이 95,000달러로 급등하며 시장의 긍정적인 감정을 자아내고 있다. 이는 트럼프 대통령이 관세에 대한 부드러운 태도를 시사한 데 따른 것으로 해석된다. 그러나 무역 협상에 대한 불확실성은 여전히 존재하며, 5월 초에는 중요한 경제 데이터 발표가 예정되어 있어 암호화폐 시장에 짧지만 중요한 유동성 창을 제공할 가능성이 있다. 이번 HTX DeepThink 에디션에서는 HTX 연구원인 클로에(@ChloeTalk1)가 변화하는 거시 경제 환경을 분석하고, 디지털 자산 공간의 주요 리스크와 기회를 정리한다.
트럼프 대통령의 첫 100일 동안 암호화폐 친화적인 여러 조치가 신속히 시행되었으며, 특히 스테이블코인 규제 프레임워크의 개선과 DOGE를 통한 정부 지출 삭감이 두드러졌다. 향후 백악관은 무역 협정의 최종 확정 및 러시아-우크라이나 평화 노력을 추진하면서, 대규모 세금 감면과 규제 완화를 포함한 ‘아름다운 패키지’를 통과시키고, 미국 디지털 자산 규제에 대한 명확한 프레임워크를 제공할 FIT21 법안의 의회 통과를 목표로 하고 있다.
지난 주 암호화폐 시장은 미국 주식과의 상관관계를 일시적으로 단절한 상태였다. 이는 달러 약세, 전통 금융 기관의 암호화폐 배분 증가, 온체인 스테이블코인 발행 증가, 비트코인 ETF로 유입되는 자본 증가에 힘입은 결과로, 비트코인은 88,000달러까지 상승하였다. 이후 트럼프 대통령과 재무장관 비세넷의 완화된 관세 발언이 추가적인 긍정 신호로 작용했다. 그러나 무역 합의가 실제로 이루어지기까지는 수개월이 남았고, 정책 내 강경파들이 여전히 상당한 영향을 미치고 있어 전망에 대한 불확실성이 남아있다.
이 주의 거시 경제 일정이 매우 중요하다. 4월 30일에는 미국 1분기 GDP와 Core PCE 발표가 예정되어 있으며, 5월 2일에는 4월 비농업 일자리 수와 실업률이 발표될 예정이다. 마감할 경우, 경제 성장이 약화되더라도 인플레이션이 완화된다면, 이는 연중 중반의 금리 인하 기대를 강화시킬 수 있어 비트코인과 이더리움 같은 리스크 자산에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 반대로 모든 지표가 예상을 초과하게 된다면 금리 인하 기대가 지연되거나 금리 인상 우려가 다시 부각되어 자산 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
극단적인 경우를 상정할 때, 부정적인 GDP와 일자리 감소가 동시에 발생하면 패닉 매도가 발생할 수 있으며, 이후 금리 인하 기대가 부각되면서 반동 효과가 나타날 수 있다. 반면, 고온의 인플레이션과 정체된 성장이 발생할 경우 스태그플레이션 우려가 대두될 수 있다.
현재 연준의 준비금 잔고는 약 3.3조 달러에 달하며, 단기 역레포도 940억 달러에 이르고 있다. 이러한 조건들은 기술적으로 금리 인하를 가능하게 한다. 그러나 2024 회계연도 동안 연준은 약 2,268억 달러의 이자를 지급한 반면, 1,588억 달러의 수익을 올려 775억 달러의 순손실을 기록했다. 0.3%포인트 금리 인하가 이루어질 경우 연간 포트폴리오 수익이 약 200억 달러 감소하여 손실을 확대시키고 미국 재무부에 대한 송금이 축소될 수 있다. 따라서 연준은 금융적 지속 가능성과 정치적 독립성을 유지하기 위해 금리를 동결하기로 선택하였다.
이번 주의 데이터가 둔화와 연관된다면, 5월은 암호화폐로 자금이 회전하는 짧은 유동성 창을 제공할 수 있을 것이다. 그러나 채무 한
