NH투자증권은 KCC에 대해 자사주를 단계적으로 소각하고 실리콘 업황의 회복이 기대됨에 따라 기업 가치의 정상화가 이루어질 것으로 전망하며 목표주가를 기존 53만원에서 69만원으로 조정했다고 발표하였다. 최근 3차 상법 개정안의 통과로 인해 KCC는 보유 중인 자사주 17.24%의 처리가 필수적이게 되었고, 이에 따라 KCC는 9일에 단계적 자사주 소각 계획을 공식 발표하며 관련 불확실성을 해소하고자 하였다.
KCC는 보유하고 있는 자사주 77%를 2027년 9월까지 소각할 계획이며, 나머지 잔여분은 임직원 보상 등으로 활용하기 위해 향후 4년간 분할 처분할 방침이다. NH투자증권은 이 조치가 단순히 주당순이익(EPS)의 개선에 그치지 않고, 자사주와 관련된 불확실성을 해소함으로써 본질적인 멀티플 리레이팅을 이끌어낼 것으로 보고 있다.
또한, 실리콘 업황의 회복이 KCC의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 강조하였다. KCC는 수직 계열화를 통해 실리콘 부문에서 우호적인 업황 속에서 실적 턴어라운드의 가능성을 확보하였다. 글로벌 실리콘 업계의 공급망 재편과 공급 과잉 해소가 이루어지고 있으며, 다우의 영국 공장 폐쇄 및 엘켐의 구조조정 등이 영향을 미치고 있다.
특히 중국의 증치세법 시행과 실리콘 메탈의 가동률 저하로 원가 상승 압력이 발생하고 있으며, 이는 실리콘 출하가의 하방 경직성을 나타내고 있다. NH투자증권의 이은상 연구원은 KCC의 자사주 단계적 소각 발표가 지배구조상의 저평가 요인을 해소하였고, 이는 해외 동종 업체들과 비교해 보다 정상화된 기업 가치를 기대하게 만든다고 전했다.
또한 바커(Wacker)와 같은 글로벌 실리콘 화학기업이 선제적으로 가격을 인상한 것과 관련하여 KCC도 제품 가격 인상에 따른 마진 스프레드의 확대가 가능할 것으로 보인다고 덧붙였다. KCC의 자사주 소각 계획은 기업의 투명성과 주주 가치를 높이는 데 기여할 것이며, 실리콘 업황의 회복이 맞물려 KCC의 실적 향상으로 이어질 가능성이 크다는 분석이 지속되고 있다.
