DB증권은 7일 LG에너지솔루션의 목표주가를 기존 58만원에서 50만원으로 하향 조정했다. 이는 전기차(EV) 부문에서의 수익성이 크게 저하됨에 따라 2027년 이익 추정치가 하락했기 때문이다. DB증권은 LG에너지솔루션의 올해 4분기 연결 영업이익이 전분기 대비 적자 전환해 1135억원의 영업적자를 기록할 것으로 보인다. 한편, 첨단제조생산세액공제(AMPC) 영업이익은 5% 증가한 3780억원으로 나타날 것으로 예상하고 있다.
EV 부문 AMPC 제외 이익률은 예상보다 나쁜 -22%를 기록할 것으로 보인다. 이는 제너럴모터스(GM)향 매출 감소와 판가 믹스 악화로 인해 발생한 상황이다. DB증권은 LG에너지솔루션의 매출 총량은 4분기 에너지저장장치(ESS) 부문의 증가로 인해 성장할 것으로 예상하지만, 생산라인 증설 초기의 비용 등이 적자 전환에 기여할 것으로 내다봤다. 소형 전지 부문에서의 테슬라향 판매 증가가 다소 긍정적인 신호로 평가되기도 했다.
올해 LG에너지솔루션의 실적은 계속해서 부진할 것으로 관측되고 있으며, 2026년 연결 영업이익은 전년 동기 대비 26% 줄어든 1조원에 이를 것으로 보인다. AMPC 영업이익은 18% 하락한 1조4000억원에 그칠 것으로 예상된다. 다만, ESS 출하량은 22기가와트시(GWh)로 증가하며 매출 비중이 17%까지 오를 것으로 보이고 있어 외형 방어는 될 것으로 판단된다. 수익성 기여도는 AMPC 고객사와의 공유 수준에서 일정 부분 리스크가 존재한다고 설명하고 있다.
LG에너지솔루션의 EV 부문은 유럽 지역에서 폭스바겐향 고전압 미드니켈 및 르노향 리튬인산철(LFP) 프로젝트로 인해 가동률이 다소 개선될 가능성이 있지만, 미국 시장에서의 인력 감축이 해당 부문의 전체 가동률에는 부정적인 영향을 미칠 것으로 평가되고 있다. 안회수 DB증권 연구원은 “LG에너지솔루션은 2026년 말까지 글로벌 ESS 배터리 생산능력을 50GWh 이상 확장할 계획을 하고 있지만, 그 성장 가능성이 명확한 상황임에도 불구하고 주가는 AMPC 수익성 확인 및 미국의 배출가스 및 연비 기준 개정 등 불확실성을 견뎌야 할 것으로 보인다”고 언급했다.
결론적으로 LG에너지솔루션은 엄중한 시장 환경 속에서 비즈니스 방향성을 재조정해야 하는 상황에 놓여 있으며, 향후 재무 성과 및 수익성 회복을 위한 노력과 함께 전 세계적인 배터리 시장의 변동성에 대응해야 할 필요성이 요구되고 있다.
