외국인 투자자들이 지난달 한국의 주식시장과 채권시장에서 대규모 자금을 철수하며 자산 전반에서 매도세가 두드러졌다. 3월 한 달 동안 외국인은 국내 주식시장에서 약 36조원에 달하는 자산을 매도한 것으로 나타났다. 더불어, 지난 5개월 간 이어온 채권 투자에서도 10조2000억원의 순회수로 전환되어, 외국인의 자금이 대거 유출되었다. 이러한 흐름은 중동 전쟁에 대한 우려, 메모리 반도체 수요 불확실성, 그리고 통화정책에 대한 경계감이 겹치면서 ‘셀 코리아’ 현상이 심화되고 있다는 분석이다.
한국거래소와 금융감독원 자료에 따르면, 3월 채권시장에서 외국인은 10조2000억원을 순회수하며 전월의 7조4000억원의 순투자에서 수익이 아닌 유출로 돌아섰다. 상장 채권의 외국인 보유 금액 또한 2월 말 350조7000억원에서 3월 말에는 340조5000억원으로 감소하여, 외국인의 채권자금이 순유출로 돌아선 것은 5개월 만이다.
또한, 만기별 분석 결과에 따르면 단기채에서의 이탈이 두드러진다. 1~5년물 보유잔액은 14조7000억원 줄어든 반면, 20년물 이상의 채권은 2조8000억원 증가했다. 이러한 차이는 단기물의 차익거래 유인이 약해져 수요가 줄어든 데 기인하며, 동시에 4월 한국의 세계국채지수(WGBI) 편입을 앞둔 중장기물에서는 선취매 수요가 다소 유입된 것으로 보인다.
이번 외국인 투자자의 매도는 중동 전쟁 우려와 관련이 깊다. 한국 경제는 국제 유가 상승에 특히 취약하며, 최근의 증시 상승도 부각되면서 외국인 수요에 부정적인 영향을 미쳤다는 분석이 지배적이다. 그러나 전쟁 발발 이후 주가 하락의 기본 원인은 밸류에이션 축소에 주로 기인하며, 기업 실적 전망은 오히려 개선되었다. 3월 31일 기준 코스피 12개월 선행 주당순이익(EPS)은 679원으로, 2월 말 611원에서 상승했다.
뿐만 아니라 메모리 반도체 수요에 대한 불확실성 또한 외국인의 매도를 자극하는 요소로 작용했다. 채권 시장에서는 글로벌 금리가 오르는 가운데 한국은행의 기준금리 인상에 대한 경계감이 외국인 이러한 불안감을 더욱 심화시키고 있다. 미국 10년물 국채금리는 3월 말 기준으로 2월 말보다 38bp 상승했다.
향후 외국인 자금의 흐름은 중동 전쟁의 전개 양상에 크게 좌우될 가능성이 높다. 국제금융센터는 “장기화 우려가 커질 경우 추가적인 자금 유출 압력으로 작용할 수 있다”고 진단했다. 특히 국제유가가 배럴당 110~130달러 수준에서 일정 기간 동안 유지될 경우, 한국 기업의 마진과 거시경제에 대한 부담이 더욱 커질 수 있다는 우려까지 제기되고 있다.
