SK하이닉스의 주가가 이달 들어 30% 이상 하락하며 투자자들의 우려가 커지고 있다. 오는 29일 발표 예정인 2분기 실적은 역대 최대 수준으로 예상되고 있지만, 주가는 그와는 반대로 하락세를 보이고 있다. 주요 원인으로는 국제유가 급등과 외국인의 차익실현 매물이 겹친 가운데, 중국 AI 모델의 효율 개선으로 메모리 수요가 둔화할 것이라는 우려가 발생하면서 반도체 업종 전반에 대한 투자 심리가 위축된 것으로 분석된다.
재무정보업체 에프앤가이드에 따르면, SK하이닉스의 올해 2분기 연결 기준 영업이익 컨센서스는 64조2327억원으로 지난해 같은 기간보다 597.2% 증가한 수치이다. 이러한 역대급 실적에도 불구하고, 주가가 힘을 쓰지 못하고 있어 투자자들의 관심이 고대역폭메모리(HBM) 가격과 AI 반도체 업황에 쏠리고 있다.
최근 들어 SK하이닉스의 분위기는 다소 긍정적으로 변하고 있다. 구글 모회사 알파벳이 시장 예상치를 웃도는 실적과 함께 AI 인프라 투자를 확대하겠다고 발표하면서, AI 투자 둔화 우려가 완화되었기 때문이다. 그러나 설비투자(CAPEX) 전망치를 다시 상향 조정하면서 주가에는 부정적인 영향을 미쳤다.
전문가들은 이번 실적 발표에서 영업이익의 규모보다는 메모리 수요와 수익성, 주주환원책 등을 확인할 수 있는 경영진의 메시지가 중요하다고 보고 있다. KB증권은 AI 모델의 효율이 증가할수록 기업들은 더 많은 AI 서비스를 운영하게 되고, 그로 인해 메모리 수요와 AI 투자가 오히려 확대될 것이라는 ‘AI 효율의 역설’을 전망하고 있다.
또한, 빅테크 기업들의 장기 공급계약(LTA) 확대와 AI 데이터 센터 중심의 매출 비중 증가가 SK하이닉스의 밸류에이션 상승에 기여할 것으로 분석된다. 시장에서는 SK하이닉스가 HBM 공급 확대와 AI 투자 계획에 대해 긍정적인 전망을 제시할 경우, 최근 조정을 받은 반도체 투자 심리가 빠르게 회복될 수 있다는 의견이 지배적이다. 반대로 HBM 수요나 AI 투자 전망이 시장 기대에 미치지 못할 경우, 반등 동력이 꺾일 수도 있음을 염두에 두어야 한다.
SK하이닉스의 실적 발표는 다음 주 국내외 증시의 중요한 이벤트로 자리 잡고 있으며, 이후에는 마이크로소프트, 메타, 애플, 아마존 등의 실적 발표도 예정되어 있다. 전문가들은 이러한 기업들의 AI 투자 확대와 CAPEX 가이던스가 증시 변동성을 좌우할 주요 변수로 작용할 것이라고 전망하고 있다.
결론적으로, SK하이닉스의 실적이 기대 이상의 결과를 내놓게 된다면, 반도체 업종에 대한 투자 심리가 개선될 가능성이 크다. 반면, 실적이 예상을 하회할 경우 부정적인 여파가 지속될 수 있으므로, 투자자들은 경계심을 늦추지 말아야 한다.
