구글의 모회사 알파벳이 상장 이후 첫 번째로 2분기 현금 흐름이 순유출로 전환된 가운데, 내년까지 자본지출(CapEx) 확대를 예고했다. 이로 인해 시장에서는 하이퍼스케일러 기업 간의 ‘치킨게임’ 우려가 증가하고 있다. 알파벳은 이번 2분기 동안 마이너스 58억6000만 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 기록하며 투자 심리가 크게 위축됐다. 이는 지난해 3~4분기 240억 달러에서 올해 1분기 100억 달러로 줄어든 후 발생한 상황으로, 스탠스베리 리서치에 따르면 이는 2004년 상장 이후 처음 있는 일이다.
현재, 마이크로소프트(MS), 메타, 아마존과 같은 다른 주요 하이퍼스케일러들도 2분기 실적을 발표할 예정이어서, 이들의 자본지출 계획은 총 7250억 달러에 달한다. 특히 알파벳은 AI 인프라 관련 자본지출 가이던스를 1950억~2050억 달러로 상향 조정했으며, 향후 2027년까지 자본지출이 더 증가할 것이라고 전망했다.
투자자들은 이러한 막대한 자본지출 투자가 실제 현금 창출로 이어질지에 대한 점검을 하고 있다. 알파벳은 AI 제품과 인프라 수요가 구글 클라우드 성장에 핵심적인 역할을 하고 있다고 강조하며, 클라우드 부문 매출이 전년 동기 대비 82% 급증한 248억 달러를 기록했다고 밝히고 있다. 순다르 피차이 알파벳 CEO는 “AI 투자가 모든 분야의 가능성을 새롭게 정의하고 있다”고 덧붙였다.
한편, 업계 전문가들은 AI가 빅테크의 사업 모델을 근본적으로 바꿔놓고 있으며, 과거 ‘자산경량 플랫폼’ 시대로는 돌아갈 수 없음을 경고하고 있다. 이퀴티스의 수석 시장전략가는 “AI 시대에는 데이터센터와 서버 등 막대한 인프라 투자가 필수적”이라고 언급하며, 이러한 변화가 기업의 재무구조에도 큰 영향을 미칠 것이라고 분석했다.
결론적으로, 현재 진행 중인 하이퍼스케일러 기업의 실적 발표와 자본지출이 시장에 미칠 영향에 대한 관심이 고조되는 가운데, AI에 대한 투자가 기업들이 향후 어떻게 전략을 결정할지 큰 변수로 작용할 것으로 예상된다.
