최근 비트코인(BTC) 가격이 기관 투자자들의 적극적인 참여에도 불구하고 지속적으로 하락세를 보이고 있는 원인으로 옵션 시장의 구조 변화, 인공지능(AI) 부문으로의 자금 이동, 그리고 미국 내 규제 지연이 꼽히고 있다. STS 디지털의 CEO 막심 세일러(Maxime Seiler)는 기관 투자자들이 옵션을 대량으로 매도함에 따라 디지털 자산 시장이 압박받고 있다고 분석했다. 올해 들어 비트코인 가격은 25% 이상 급락했으며, 이는 블록체인 기술이 빠르게 확산되고 있는 것과는 대조적인 현상이다.
세일러는 지난 몇 년간 전통 금융권에서의 블록체인 도입이 가속화되고 있지만, 그 경제적 가치가 비트코인과 같은 암호화폐 시장에 제대로 반영되지 않고 있다고 강조했다. 은행과 거래소, 증권사들은 24시간 운영되는 금융 시스템을 구축하기 위해 결제 및 청산, 증거금 시스템 등 다양한 인프라를 재구성하고 있다. 코인베이스와 크라켄과 같은 주요 기업들이 암호화폐 이상의 종합 금융 서비스로 사업 영역을 확장하고 있지만, 이 과정에서 발생하는 가치가 본래의 디지털 자산에 귀속되지 않고 대부분 기존 금융기관에 집중되고 있다는 지적이다.
또한, AI 분야의 급격한 성장도 비트코인 및 암호화폐에 대한 관심을 분산시키고 있다. 오픈AI, 앤트로픽, 스페이스X와 같이 주요 기업들이 주식 시장에 상장되면서 투자자들의 자금과 관심이 AI 섹터로 이동하고 있는 상황이다. 세일러는 미국의 ‘클래리티 법안(Clarity Act)’과 같은 법제화가 지연됨에 따라 투자 심리가 위축되고 있으며, 규제 불확실성 해소가 IMF와 같은 기관에서의 24시간 거래 체계 전환을 가속화할 수 있을 것이라고 말했다.
기관 투자자들이 옵션 시장에서 활동을 늘려감에 따라 비트코인의 변동성도 억제되고 있다. 최근 비트코인 옵션에 기초한 변동성 지표인 BVIV 지수는 30% 중반대로 저조한 수치를 기록했다. 세일러는 기관 투자자들과 마켓메이커들이 옵션 프리미엄 수익을 노려 대규모 매도에 나선 결과 ‘변동성 매도 루프’가 형성되고 있다고 설명했다. 이는 실제 변동성과 기대 변동성을 동시에 낮추어 가격 움직임을 제한하는 효과를 낳았다.
현재 비트코인 가격은 약 6만~6만6000달러(약 8630만~9490만 원) 구간에 멈춰 있으며, 뚜렷한 상승 또는 하락 추세를 형성하지 못하고 있다. 가격이 안정된 상태에서 앞으로 시장 반등을 위해서는 규제 명확성 확보, 전통 금융의 24시간 인프라 확산, 금리 인하 등이 동시에 필요하다는 의견이 많다. 이러한 조건들이 충족되기는 단기적으로 어려울 것으로 보이지만, 현재 시장은 기관의 채택 속도와 금융 시스템 내 블록체인 통합의 흐름을 과소평가하고 있는 것으로 분석된다.
결국 비트코인 가격은 단순히 기술의 채택 속도가 아닌 ‘자본 흐름과 시장 구조’에 더 큰 영향을 받고 있다는 의미로 해석될 수 있다. 가까운 시일 내에 규제의 명확성과 금융 시스템 내 블록체인 통합이 이뤄질 경우, 긍정적인 시장 여건이 조성될 것으로 기대되며, 이는 중장기적으로 비트코인 가격 상승에 기여할 수 있을 것이다.
